Ini resmi: Presiden Trump sekarang menyerukan pemotongan suku bunga 300+ basis poin pertama dalam sejarah AS. Ini akan menjadi 3 KALI lebih besar dari pemotongan 100 bps pada 15 Maret 2020, terbesar dalam sejarah. Jadi, apa yang terjadi jika The Fed melakukan ini? Mari kita jelaskan. (benang)

Pertama, Presiden Trump menyebutkan bahwa suku bunga yang lebih tinggi menghabiskan lebih banyak uang bagi AS untuk biaya bunga. Pada tingkat tinggi, ini benar. Beban bunga tahunan atas utang AS telah mencapai $1,2 TRILIUN selama 12 bulan terakhir. AS sekarang membayar bunga $3,3 MILIAR per hari.

Sekarang, mari kita periksa manfaatnya. Presiden Trump mengklaim penurunan suku bunga 300 bps akan menghemat $360 miliar/poin per tahun, atau $1,08 triliun/tahun. Tampaknya Trump menghitung angka $ 360 miliar / tahun dari 1% x $ 36 triliun utang AS. Namun, hanya masalah utang publik, yang mencapai ~$29 miliar.

Suku bunga rata-rata utang AS adalah ~3,3%. Jika suku bunga pada SEMUA utang publik $29 miliar dipangkas sebesar 300 bps, AS dapat menghemat $290 miliar × 3 = $870 miliar/tahun. Namun, membiayai kembali semua utang ini segera tidak mungkin. Secara realistis, 20% dapat dibiayai kembali pada tahun 1 untuk menghemat ~$174B.

Mari kita asumsikan 300 bps penurunan suku bunga diterapkan pada 20% utang AS yang dipegang oleh publik per tahun. Penghematan kumulatif 5 tahun untuk beban bunga bisa mendekati ~$2,5 triliun. Tapi, bagaimana dengan biayanya? Penurunan suku bunga 300 bps akan mengirim gelombang kejut ke seluruh perekonomian.

Untuk menempatkan ini ke dalam perspektif, lihat grafik di bawah ini. Bahkan tahun 2008 atau 2020 tidak melihat satu pun penurunan suku bunga lebih dari 100 basis poin. Pada Maret 2020, kami melihat pemotongan darurat sebesar 100 bps, atau SEPERTIGA dari apa yang diserukan Trump saat ini. 100 bps adalah pemotongan tunggal terbesar dalam sejarah.

Ini akan datang dengan ekonomi AS yang sudah tumbuh pada +3,8% YoY. Akibatnya, kami akan memperkirakan untuk melihat kebangkitan inflasi IHK, kemungkinan melebihi 5%. Dan, meskipun awalnya akan mengirim saham lebih tinggi seperti yang terlihat pada Maret 2020, tidak ada yang namanya "uang gratis".

Bagaimana dengan perumahan? Suku bunga hipotek akan turun dari ~7% menjadi ~4% ke pasar yang telah melihat harga naik +50% sejak 2020. Kami percaya harga rumah akan naik 25%+ lagi. Sementara suku bunga hipotek akan turun, lonjakan harga akan membatalkan peningkatan keterjangkauan.

Selain itu, Dolar AS akan mengalami penurunan yang signifikan, yang kami lihat melebihi -10% dari level saat ini. Ini akan dibangun di atas penurunan USD sebesar -10,8% pada Q1 dan Q2 2025, awal terburuk untuk setahun sejak 1973. Di sisi positifnya, itu akan mendorong lebih banyak perdagangan dengan AS.

Perlu juga dicatat bahwa The Fed tidak pernah menerapkan penurunan suku bunga 75 bps atau lebih di luar resesi. Karena kita jelas TIDAK dalam resesi saat ini, sejarah akan terbuat. Pemotongan suku bunga super besar ke dalam ekonomi yang kuat akan berfungsi sebagai "bahan bakar jet" jangka pendek.

Kami pikir harga emas akan melonjak menjadi $5.000+ karena inflasi rebound dan USD turun. Seperti yang kita lihat pada tahun 2021-2024, emas mendapat manfaat dari jenis lingkungan ekonomi ini. Faktanya, emas sekarang naik +40% dalam 12 bulan dan +80% selama 5 tahun terakhir. Pemotongan suku bunga akan meningkatkan perjalanan ini.

Dengan kata lain, hampir SEMUA harga aset akan meroket. Kami percaya penurunan suku bunga 300 bps akan mendorong S&P 500 menjadi 7.000+, harga minyak menjadi $80+/barel, emas menjadi $5.000+/oz, dan harga rumah +25%. Efek jangka pendek akan bullish, tetapi inflasi jangka panjang akan melonjak.

Terakhir, kami terus percaya solusi untuk beban bunga AS yang meningkat pesat adalah dengan meminjam lebih sedikit. Departemen Keuangan AS membukukan defisit anggaran $ 316 miliar pada bulan Mei, terbesar ketiga dalam catatan. Kami memiliki masalah pengeluaran yang TIDAK dapat diselesaikan dengan suku bunga.