Đã chính thức: Tổng thống Trump hiện đang kêu gọi cắt giảm lãi suất 300 điểm cơ bản đầu tiên trong lịch sử Hoa Kỳ. Điều này sẽ lớn gấp 3 lần so với việc cắt giảm 100 điểm cơ bản vào ngày 15 tháng 3 năm 2020, là lần cắt giảm lớn nhất trong lịch sử. Vậy, điều gì sẽ xảy ra nếu Fed thực hiện điều này? Hãy để chúng tôi giải thích. (một chuỗi)

Đầu tiên, Tổng thống Trump đề cập rằng lãi suất cao đang khiến Mỹ tốn nhiều tiền hơn cho chi phí lãi suất. Ở mức độ cao, điều này là đúng. Chi phí lãi suất hàng năm trên nợ của Mỹ đã đạt 1,2 NGÀN TỶ USD trong 12 tháng qua. Mỹ hiện đang phải trả 3,3 TỶ USD tiền lãi mỗi ngày.

Bây giờ, hãy xem xét các lợi ích. Tổng thống Trump tuyên bố rằng việc cắt giảm lãi suất 300 bps sẽ tiết kiệm được 360 tỷ USD/điểm mỗi năm, hoặc 1,08 triệu tỷ USD/năm. Có vẻ như Trump đã tính toán con số 360 tỷ USD/năm từ 1% x 36 triệu tỷ USD nợ của Mỹ. Tuy nhiên, chỉ nợ công được nắm giữ công khai mới quan trọng, hiện đang ở mức khoảng 29 tỷ USD.

Lãi suất trung bình trên nợ công của Mỹ là ~3.3%. Nếu lãi suất trên TẤT CẢ 29 tỷ đô la nợ công được cắt giảm 300 điểm cơ bản, Mỹ có thể tiết kiệm được 290 tỷ đô la × 3 = 870 tỷ đô la/năm. Tuy nhiên, việc tái tài trợ toàn bộ số nợ này ngay lập tức sẽ là điều không thể. Thực tế, 20% có thể được tái tài trợ trong năm đầu tiên để tiết kiệm khoảng 174 tỷ đô la.

Giả sử rằng việc cắt giảm lãi suất 300 bps được áp dụng cho 20% nợ công của Mỹ mỗi năm. Tiết kiệm lãi suất tích lũy trong 5 năm có thể gần ~$2.5 nghìn tỷ. Nhưng, còn về chi phí thì sao? Việc cắt giảm lãi suất 300 bps sẽ gây ra những chấn động trong nền kinh tế.

Để đặt điều này vào bối cảnh, hãy nhìn vào biểu đồ bên dưới. Ngay cả năm 2008 hay 2020 cũng không chứng kiến một lần cắt lãi suất nào vượt quá 100 điểm cơ bản. Vào tháng 3 năm 2020, chúng ta đã thấy một lần cắt khẩn cấp 100 bps, hay một phần ba những gì Trump đang kêu gọi bây giờ. 100 bps là lần cắt lớn nhất trong lịch sử.

Điều này sẽ xảy ra trong một nền kinh tế Mỹ đã đang tăng trưởng ở mức +3.8% so với năm trước. Kết quả là, chúng ta sẽ mong đợi thấy sự phục hồi trong lạm phát CPI, có khả năng vượt quá 5%. Và, trong khi điều này sẽ ban đầu đẩy cổ phiếu tăng cao như đã thấy vào tháng 3 năm 2020, không có thứ gì gọi là "tiền miễn phí."

Thế còn nhà ở thì sao? Lãi suất thế chấp sẽ giảm từ khoảng 7% xuống khoảng 4% trong một thị trường đã chứng kiến giá tăng hơn 50% kể từ năm 2020. Chúng tôi tin rằng giá nhà sẽ tăng thêm hơn 25%. Trong khi lãi suất thế chấp sẽ giảm, sự gia tăng giá cả sẽ làm mất đi bất kỳ cải thiện nào về khả năng chi trả.

Hơn nữa, đồng đô la Mỹ sẽ chứng kiến sự sụt giảm đáng kể, mà chúng tôi dự đoán sẽ vượt quá -10% so với mức hiện tại. Điều này sẽ tiếp nối sự sụt giảm -10,8% của USD trong quý 1 và quý 2 năm 2025, khởi đầu tồi tệ nhất cho một năm kể từ năm 1973. Về mặt tích cực, điều này sẽ khuyến khích nhiều giao dịch hơn với Mỹ.

Cũng đáng lưu ý rằng Fed chưa bao giờ thực hiện một đợt cắt lãi suất 75 điểm cơ bản trở lên ngoài thời kỳ suy thoái. Khi chúng ta rõ ràng KHÔNG ở trong một cuộc suy thoái ngay bây giờ, lịch sử sẽ được tạo ra. Một đợt cắt lãi suất lớn vào một nền kinh tế mạnh sẽ đóng vai trò như "nhiên liệu phản lực" trong ngắn hạn.

Chúng tôi nghĩ rằng giá vàng sẽ tăng vọt lên trên 5.000 USD khi lạm phát phục hồi và USD giảm. Như chúng ta đã thấy từ 2021 đến 2024, vàng hưởng lợi từ loại môi trường kinh tế này. Thực tế, giá vàng hiện đã tăng 40% trong 12 tháng và 80% trong 5 năm qua. Việc cắt giảm lãi suất sẽ thúc đẩy mạnh mẽ đà tăng này.

Nói cách khác, hầu như TẤT CẢ giá tài sản sẽ tăng vọt. Chúng tôi tin rằng việc cắt giảm lãi suất 300 bps sẽ đẩy chỉ số S&P 500 lên trên 7,000, giá dầu lên trên 80$/thùng, giá vàng lên trên 5,000$/oz, và giá nhà tăng 25%. Các tác động ngắn hạn sẽ là tích cực, nhưng lạm phát dài hạn sẽ tăng vọt.

Cuối cùng, chúng tôi tiếp tục tin rằng giải pháp cho chi phí lãi suất của Mỹ đang tăng nhanh chỉ đơn giản là vay ít hơn. Bộ Tài chính Mỹ đã ghi nhận thâm hụt ngân sách 316 tỷ USD trong tháng Năm, là thâm hụt lớn thứ ba trong lịch sử. Chúng ta có một vấn đề chi tiêu mà không thể giải quyết bằng lãi suất.