To oficjalne: Prezydent Trump wzywa do pierwszej w historii USA obniżki stóp procentowych o ponad 300 punktów bazowych. Byłoby to 3 RAZY większe niż obniżka o 100 punktów bazowych z 15 marca 2020 roku, największa w historii. Co się stanie, jeśli Fed to zrobi? Pozwólcie, że wyjaśnimy. (ciąg dalszy w wątku)

Po pierwsze, prezydent Trump wspomina, że wyższe stopy procentowe kosztują USA więcej pieniędzy na wydatki odsetkowe. Na wysokim poziomie to prawda. Roczne wydatki odsetkowe na dług USA osiągnęły 1,2 TRYLIONA dolarów w ciągu ostatnich 12 miesięcy. USA płacą teraz 3,3 MILIARDA dolarów odsetek dziennie.

Teraz przyjrzyjmy się korzyściom. Prezydent Trump twierdzi, że obniżka stopy o 300 punktów bazowych zaoszczędzi 360 miliardów dolarów na punkt rocznie, czyli 1,08 biliona dolarów rocznie. Wydaje się, że Trump obliczył kwotę 360 miliardów dolarów rocznie na podstawie 1% x 36 bilionów dolarów zadłużenia USA. Jednak tylko zadłużenie publiczne ma znaczenie, które wynosi około 29 miliardów dolarów.

Średnia stopa procentowa na amerykańskim długu wynosi ~3,3%. Jeśli stopa procentowa na WSZYSTKIM 29 miliardach dolarów długu publicznego zostałaby obniżona o 300 punktów bazowych, USA mogłyby zaoszczędzić 290 miliardów dolarów × 3 = 870 miliardów dolarów rocznie. Jednak refinansowanie całego tego długu natychmiast byłoby niemożliwe. Realistycznie, 20% mogłoby zostać refinansowane w pierwszym roku, co pozwoliłoby zaoszczędzić około 174 miliardy dolarów.

Załóżmy, że 300 punktów bazowych obniżek stóp procentowych dotyczy 20% amerykańskiego długu publicznego rocznie. Pięcioletnie skumulowane oszczędności na wydatkach odsetkowych mogą wynieść około 2,5 biliona dolarów. Ale co z kosztami? Obniżka stóp o 300 punktów bazowych wywołałaby wstrząsy w gospodarce.

Aby to zobrazować, spójrz na wykres poniżej. Nawet w 2008 roku ani w 2020 roku nie było jednego cięcia stopy procentowej o ponad 100 punktów bazowych. W marcu 2020 roku mieliśmy nadzwyczajne cięcie o 100 punktów bazowych, czyli JEDNĄ TRZECIĄ tego, o co teraz apeluje Trump. 100 punktów bazowych to największe jednorazowe cięcie w historii.

To będzie miało miejsce w amerykańskiej gospodarce, która już rośnie o +3,8% rok do roku. W rezultacie spodziewalibyśmy się wzrostu inflacji CPI, prawdopodobnie przekraczającej 5%. A chociaż początkowo spowoduje to wzrost akcji, jak to miało miejsce w marcu 2020 roku, nie ma czegoś takiego jak "darmowe pieniądze."

Co z mieszkaniami? Stawki hipoteczne spadłyby z około 7% do około 4% w rynku, który już od 2020 roku odnotował wzrost cen o +50%. Uważamy, że ceny domów wzrosłyby o kolejne 25%+. Chociaż stawki hipoteczne by spadły, wzrost cen zniweczyłby wszelkie poprawy w dostępności.

Ponadto, dolar amerykański doświadczyłby znacznego spadku, który przewidujemy na poziomie przekraczającym -10% w porównaniu do obecnych poziomów. To byłoby kontynuacją spadku o -10,8% w USD w Q1 i Q2 2025, co byłoby najgorszym początkiem roku od 1973 roku. Z pozytywnej strony, zachęciłoby to do większej wymiany handlowej z USA.

Warto również zauważyć, że Fed nigdy nie wprowadził obniżki stóp procentowych o 75 punktów bazowych lub więcej poza recesją. Ponieważ wyraźnie NIE jesteśmy teraz w recesji, historia zostałaby zapisane. Ogromna obniżka stóp procentowych w silnej gospodarce byłaby krótkoterminowym "paliwem rakietowym."

Uważamy, że ceny złota wzrosną do ponad 5000 USD, gdy inflacja się odbije, a USD spadnie. Jak widzieliśmy w latach 2021-2024, złoto korzysta z tego typu środowiska gospodarczego. W rzeczywistości złoto wzrosło o 40% w ciągu 12 miesięcy i o 80% w ciągu ostatnich 5 lat. Obniżki stóp procentowych znacznie przyspieszyłyby ten wzrost.

Innymi słowy, prawie wszystkie ceny aktywów poszybują w górę. Uważamy, że obniżka stóp o 300 punktów bazowych doprowadziłaby do wzrostu S&P 500 do ponad 7 000, cen ropy do ponad 80 USD za baryłkę, złota do ponad 5 000 USD za uncję, a ceny domów wzrosłyby o 25%. Krótkoterminowe efekty byłyby bycze, ale długoterminowa inflacja wzrośnie.

Na koniec, nadal wierzymy, że rozwiązaniem na szybko rosnące wydatki odsetkowe w USA jest po prostu pożyczanie mniej. Amerykański Departament Skarbu ogłosił deficyt budżetowy w wysokości 316 miliardów dolarów w maju, co jest trzecim co do wielkości deficytem w historii. Mamy problem z wydatkami, którego NIE DA SIĘ rozwiązać za pomocą stóp procentowych.