Es ist offiziell: Präsident Trump fordert jetzt den ersten Zinssatzschnitt von über 300 Basispunkten in der Geschichte der USA. Das wäre 3 MAL größer als der Schnitt von 100 Basispunkten am 15. März 2020, der größte in der Geschichte. Was passiert also, wenn die Fed das tut? Lassen Sie uns das erklären. (ein Thread)

Zuerst erwähnt Präsident Trump, dass höhere Zinsen die USA mehr Geld für Zinsaufwendungen kosten. Auf einer hohen Ebene ist das wahr. Die jährlichen Zinsaufwendungen für die US-Schulden haben in den letzten 12 Monaten 1,2 BILLIONEN USD erreicht. Die USA zahlen jetzt 3,3 MILLIARDEN USD Zinsen pro Tag.

Lassen Sie uns nun die Vorteile untersuchen. Präsident Trump behauptet, eine Zinssenkung um 300 Basispunkte würde 360 Milliarden Dollar pro Punkt und Jahr einsparen, also 1,08 Billionen Dollar pro Jahr. Es scheint, dass Trump die Zahl von 360 Milliarden Dollar pro Jahr aus 1 % x 36 Billionen Dollar US-Schulden berechnet hat. Allerdings zählt nur die öffentlich gehaltene Schulden, die bei etwa 29 Milliarden Dollar liegt.

Der durchschnittliche Zinssatz auf US-Schulden liegt bei ~3,3%. Wenn der Zinssatz auf ALLE 29 Milliarden Dollar an öffentlichen Schulden um 300 Basispunkte gesenkt würde, könnte die US-Regierung 290 Milliarden Dollar × 3 = 870 Milliarden Dollar pro Jahr sparen. Allerdings wäre es unmöglich, all diese Schulden sofort umzuschulden. Realistisch gesehen könnten 20% im ersten Jahr umgeschuldet werden, um etwa 174 Milliarden Dollar zu sparen.

Nehmen wir an, dass die 300 Basispunkte Zinssenkungen auf 20 % der von der Öffentlichkeit gehaltenen US-Schulden pro Jahr angewendet werden. Die kumulierten Einsparungen bei den Zinsaufwendungen über 5 Jahre könnten sich auf etwa 2,5 Billionen Dollar belaufen. Aber was ist mit den Kosten? Eine Zinssenkung um 300 Basispunkte würde Schockwellen durch die Wirtschaft senden.

Um das ins rechte Licht zu rücken, werfen Sie einen Blick auf das folgende Diagramm. Nicht einmal 2008 oder 2020 gab es einen einzigen Zinssatzschnitt von über 100 Basispunkten. Im März 2020 sahen wir einen Notfallschnitt von 100 Basispunkten, oder EIN DRITTEL von dem, was Trump jetzt fordert. 100 Basispunkte sind der größte einzelne Schnitt in der Geschichte.

Dies würde mit einer US-Wirtschaft einhergehen, die bereits mit +3,8 % im Jahresvergleich wächst. Infolgedessen würden wir einen Anstieg der CPI-Inflation erwarten, der wahrscheinlich 5 % übersteigt. Und während dies zunächst die Aktien, wie im März 2020 zu sehen, nach oben treiben würde, gibt es so etwas wie "kostenloses Geld" nicht.

Was ist mit dem Wohnungsmarkt? Die Hypothekenzinsen würden von ~7% auf ~4% fallen in einem Markt, der bereits einen Preisanstieg von +50% seit 2020 verzeichnet hat. Wir glauben, dass die Immobilienpreise um weitere 25%+ steigen würden. Während die Hypothekenzinsen sinken würden, würde der Preisanstieg alle Verbesserungen der Erschwinglichkeit zunichte machen.

Darüber hinaus würde der US-Dollar einen signifikanten Rückgang erleben, den wir mit über -10 % von den aktuellen Niveaus sehen. Dies würde auf einem Rückgang von -10,8 % des USD im Q1 und Q2 2025 aufbauen, dem schlechtesten Jahresstart seit 1973. Auf der positiven Seite würde es den Handel mit den USA ankurbeln.

Es ist auch erwähnenswert, dass die Fed noch nie eine Zinssenkung von 75 Basispunkten oder mehr außerhalb einer Rezession durchgeführt hat. Da wir uns eindeutig NICHT in einer Rezession befinden, würde Geschichte geschrieben werden. Eine überdimensionale Zinssenkung in eine starke Wirtschaft würde als kurzfristiger "Treibstoff" dienen.

Wir denken, dass die Goldpreise auf über 5.000 $ steigen würden, da die Inflation zurückkehrt und der USD fällt. Wie wir in den Jahren 2021-2024 gesehen haben, profitiert Gold von dieser Art von wirtschaftlichem Umfeld. Tatsächlich ist Gold jetzt um +40 % in 12 Monaten und um +80 % in den letzten 5 Jahren gestiegen. Zinssenkungen würden diesen Anstieg enorm beschleunigen.

Mit anderen Worten, würden fast alle Vermögenspreise in die Höhe schießen. Wir glauben, dass eine Zinssenkung um 300 Basispunkte den S&P 500 auf über 7.000, die Ölpreise auf über 80 $/Barrel, den Goldpreis auf über 5.000 $/Unze und die Immobilienpreise um 25 % steigen lassen würde. Die kurzfristigen Auswirkungen wären bullisch, aber die langfristige Inflation würde ansteigen.

Letztendlich sind wir weiterhin der Meinung, dass die Lösung für die schnell steigenden US-Zinsausgaben einfach darin besteht, weniger zu leihen. Das US-Finanzministerium verzeichnete im Mai ein Haushaltsdefizit von 316 Milliarden Dollar, das drittgrößte in der Geschichte. Wir haben ein Ausgabenproblem, das NICHT durch Zinssätze gelöst werden kann.