FoFs: Pergeseran Daya yang Tenang di VC Kongres baru saja membuka pintu air untuk miliaran modal VC baru • Kemarin, dua RUU disetujui komite DPR (suara 50-2) yang akan membebaskan FoF dari pendaftaran SEC dan secara besar-besaran memperluas batas LP & AUM • Jika disahkan menjadi undang-undang, Fund of Funds (FoFs) akan mengontrol siapa yang mendapatkan akses ke sana HR 4429 (Undang-Undang DEAL tahun 2025) HR 4431 (Undang-Undang ICAN tahun 2025) 1️⃣ Apa itu Fund of Funds (FoF)? • VC FoF mengumpulkan modal untuk berinvestasi dalam dana ventura lain (bukan startup). Meskipun mereka mungkin menawarkan kesepakatan akses langsung terbatas, mereka memprioritaskan akses ke dana VC dan manajer yang sedang berkembang. Anggap mereka sebagai portofolio dana VC (berlawanan dengan portofolio startup VC, yang dikelola oleh dana VC). 2️⃣ Siapa Pemain Kunci? Bagaimana cara mengklasifikasikan? Empat Jenis: 🎯 FoF Spesialis 💼 FoF Kelembagaan 🎓 Dana Abadi Universitas & Yayasan 🏛️ Pensiun & Dana Kekayaan Negara Contoh: 🎯 Allocator One (@mstroeck), Foundry (@LDEakman), GEM, @HummingbirdVC / Nomads (@jordsnel), @levelvc (@jbkupperman), @maincharacterHQ (Andrea Lo), @PatternVentures (@johnfelix123), @PlexoCapital (@lo_toney), @RecastCapital (@SaraZulkosky, @courtneyrmccrea), @screendoorvc (@Lady10x) 💼 @CendanaCapital (@MKRocks)*, @FairviewCapital (JoAnn Price), GCM Grosvenor, New Catalyst SP (Jason Howard; Alice Wang) 🎓 Columbia, DUMAC, @MITIMCo, PRINCO (@Princeton), @RockefellerFdn, @Vanderbilt, @Yale 🏛️ @CalPERS, @CalSTRS, @MassPRIM, @MichiganORS, sistem pensiun negara *Lebih dari spesialis FoF IMO 3️⃣ Mengapa FoF? FoF memberikan pengembalian rata-rata yang tinggi secara konsisten vs. VC langsung (@johnfelix123 kredit) ✅ TVPI rata-rata untuk FoF (2005–2019) mengalahkan VC langsung dalam 12/15 tahun; kuartil bawah 15/15 tahun ✅ Kuartil teratas FF vintage 2011 4.14x TVPI—di depan VC langsung pada 3.33x ✅ Pemilihan dana profesional & uji tuntas ✅ LP yang sedang berkembang mengakses VC berkinerja terbaik 4️⃣ Apa Tradeoff-nya ⚠️ Biaya 1% + 10% carry + biaya VC yang mendasarinya (2/20) ⚠️ Potensi pengembalian terdilusi ⚠️ Kurang transparansi ke dalam portco 5️⃣ Mengapa Ini Penting Sekarang Dengan hanya 148 dana VC pertama kali yang dikumpulkan pada tahun 2024 (-68% dari 466 dana tahun 2022), dan manajer mapan yang menangkap ~80% dari semua dolar LP, FoF telah menjadi penyelamat bagi manajer yang sedang berkembang. Dalam lingkungan yang terbatas likuiditas saat ini, mereka menawarkan LP cara yang lebih cerdas untuk menyebarkan modal sambil mempertahankan diversifikasi. Dengan manajer yang sedang berkembang berjuang untuk meningkatkan Dana I/II/III, FoF adalah jembatan dan penjaga gerbang modal institusional. Pemungutan suara kemarin dapat memperkuat peran mereka sebagai pembuat raja utama di era baru usaha. Kredit:

Grafik: @alexklein0x

@alexklein0x Lebih lanjut tentang pemungutan suara Kongres DPR: