FoFs: De Stille Machtsovergang in VC Het Congres heeft net de sluizen geopend voor miljarden aan nieuwe VC-kapitaal • Gisteren hebben twee wetsvoorstellen de commissie van het Huis doorstaan (50-2 stem) die FoFs vrijstelt van SEC-registratie en de LP- en AUM-limieten enorm uitbreidt • Als ze in wet worden aangenomen, zullen Fondsen van Fondsen (FoFs) bepalen wie toegang krijgt H.R. 4429 (DEAL Act van 2025) H.R. 4431 (ICAN Act van 2025) 1️⃣ Wat zijn Fondsen van Fondsen (FoFs)? • VC FoFs bundelen kapitaal om te investeren in andere durfkapitaalfondsen (niet in startups). Hoewel ze mogelijk beperkte directe toegang tot deals bieden, geven ze prioriteit aan toegang tot VC-fondsen en opkomende managers. Zie ze als een VC-portefeuille van fondsen (in tegenstelling tot een VC-portefeuille van startups, die VC-fondsen beheren). 2️⃣ Wie zijn de Sleutelfiguren? Hoe te Classificeren? Vier Typen: 🎯 Specialistische FoFs 💼 Institutionele FoFs 🎓 Universitaire & Stichtingseindowments 🏛️ Pensioenen & Soevereine Vermogensfondsen Voorbeelden: 🎯 Allocator One (@mstroeck), Foundry (@LDEakman), GEM, @HummingbirdVC / Nomads (@jordsnel), @levelvc (@jbkupperman), @maincharacterHQ (Andrea Lo), @PatternVentures (@johnfelix123), @PlexoCapital (@lo_toney), @RecastCapital (@SaraZulkosky, @courtneyrmccrea), @screendoorvc (@Lady10x) 💼 @CendanaCapital (@MKRocks)*, @FairviewCapital (JoAnn Price), GCM Grosvenor, New Catalyst SP (Jason Howard; Alice Wang) 🎓 Columbia, DUMAC, @MITIMCo, PRINCO (@Princeton), @RockefellerFdn, @Vanderbilt, @Yale 🏛️ @CalPERS, @CalSTRS, @MassPRIM, @MichiganORS, staatspensioensystemen *Meer een specialistische FoF IMO 3️⃣ Waarom FoFs? FoFs leveren consequent hoge mediane rendementen in vergelijking met directe VC (credit @johnfelix123) ✅ Median TVPI voor FoFs (2005–2019) overtrof directe VC in 12/15 jaren; onderste kwartiel 15/15 jaren ✅ 2011 vintage FoFs top kwartiel 4.14x TVPI—voorbij directe VC op 3.33x ✅ Professionele fondsselectie & due diligence ✅ Opkomende LP's krijgen toegang tot top presterende VC's 4️⃣ Wat zijn de Trade-offs ⚠️ 1% kosten + 10% carry + onderliggende VC-kosten (2/20) ⚠️ Potentieel voor verdunde rendementen ⚠️ Minder transparantie in portco's 5️⃣ Waarom Dit Nu Belangrijk Is Met slechts 148 eerste VC-fondsen die in 2024 zijn opgehaald (-68% ten opzichte van 2022's 466 fondsen), en gevestigde managers die ~80% van alle LP-dollars binnenhalen, zijn FoFs de levenslijn voor opkomende managers geworden. In de huidige liquiditeitsbeperkte omgeving bieden ze LP's een slimmere manier om kapitaal te investeren terwijl ze diversificatie behouden. Met opkomende managers die moeite hebben om Fonds I/II/III op te halen, zijn FoFs de bruggen en poortwachters van institutioneel kapitaal. De stemming van gisteren zou hun rol als de ultieme koningmakers in het nieuwe tijdperk van durfkapitaal kunnen bevestigen. Credit:

Grafiek: @alexklein0x

@alexklein0x Meer over de House Congressional stem: