Магазин DApp | Web3-центр мероприятий и игр

Актуальные темы

FoFs: Тихий сдвиг власти в венчурном капитале Конгресс только что открыл шлюзы для миллиардов нового венчурного капитала • Вчера два законопроекта прошли комитет Палаты (голосование 50-2), которые освободят FoFs от регистрации в SEC и значительно расширят лимиты LP и AUM • Если они будут приняты в закон, Фонды Фондов (FoFs) будут контролировать, кто получит доступ к ним H.R. 4429 (Закон о сделках 2025 года) H.R. 4431 (Закон ICAN 2025 года) 1️⃣ Что такое Фонды Фондов (FoFs)? • Венчурные FoFs объединяют капитал для инвестирования в другие венчурные фонды (не стартапы). Хотя они могут предлагать ограниченные прямые сделки, они придают приоритет доступу к венчурным фондам и новым управляющим. Рассматривайте их как портфель венчурных фондов (в отличие от портфеля стартапов, который управляют венчурные фонды). 2️⃣ Кто ключевые игроки? Как их классифицировать? Четыре типа: 🎯 Специализированные FoFs 💼 Институциональные FoFs 🎓 Университетские и фондовые эндаументы 🏛️ Пенсионные и суверенные фонды Примеры: 🎯 Allocator One (@mstroeck), Foundry (@LDEakman), GEM, @HummingbirdVC / Nomads (@jordsnel), @levelvc (@jbkupperman), @maincharacterHQ (Андреа Ло), @PatternVentures (@johnfelix123), @PlexoCapital (@lo_toney), @RecastCapital (@SaraZulkosky, @courtneyrmccrea), @screendoorvc (@Lady10x) 💼 @CendanaCapital (@MKRocks)*, @FairviewCapital (JoAnn Price), GCM Grosvenor, New Catalyst SP (Джейсон Ховард; Элис Ванг) 🎓 Columbia, DUMAC, @MITIMCo, PRINCO (@Princeton), @RockefellerFdn, @Vanderbilt, @Yale 🏛️ @CalPERS, @CalSTRS, @MassPRIM, @MichiganORS, государственные пенсионные системы *Скорее специализированный FoF, на мой взгляд 3️⃣ Почему FoFs? FoFs обеспечивают постоянно высокие медианные доходы по сравнению с прямым венчурным капиталом (кредит @johnfelix123) ✅ Медианный TVPI для FoFs (2005–2019) обошел прямой венчурный капитал в 12 из 15 лет; нижний квартиль 15 из 15 лет ✅ FoFs 2011 года в верхнем квартиле 4.14x TVPI — впереди прямого венчурного капитала с 3.33x ✅ Профессиональный отбор фондов и должная осмотрительность ✅ Новые LP получают доступ к высокоэффективным венчурным капиталам 4️⃣ Каковы компромиссы ⚠️ 1% сборов + 10% вознаграждение + сборы подлежащих VC (2/20) ⚠️ Потенциал для размытых доходов ⚠️ Меньше прозрачности в портфелях 5️⃣ Почему это важно сейчас С только 148 фондами венчурного капитала, собранными в 2024 году (-68% по сравнению с 466 фондами 2022 года), и устоявшимися управляющими, захватывающими ~80% всех LP долларов, FoFs стали спасательным кругом для новых управляющих. В условиях ограниченной ликвидности они предлагают LP более разумный способ развертывания капитала, сохраняя при этом диверсификацию. С новыми управляющими, испытывающими трудности с привлечением Фонда I/II/III, FoFs являются мостами и хранителями институционального капитала. Голосование вчера может закрепить их роль как окончательных королей в новой эре венчурного капитала.