اتضح أنه كان هناك بالفعل اضطراب في القوة - ميزان المدفوعات العالمي - عندما غيرت الصين منهجية ميزان المدفوعات في 21/22 ... (انظر الخط الأسود في الشكل الأول في المربع الأول في ESR لصندوق النقد الدولي) 1/

جاء هذا الاضطراب - الذي شعرت به ، وكذلك فعل لوجان رايت وآدم وولف - في الوقت الذي استخدمت فيه الصين مجموعة بيانات داخلية جديدة (لم يتم الكشف عنها آنذاك) لتعديل صادراتها لأسفل وتحريك وارداتها لأعلى (مقارنة بمنهجيتها السابقة ، لاحظ الملاءمة مقابل البيانات القديمة قبل عام 2020) 2/

وكانت النتيجة الصافية تعديلا هبوطيا في فائض سلع بنك باكستان الصيني (وفائض الحساب الجاري الإجمالي) الذي تجاوز 300 مليار دولار (1.5 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي) لفترة من الوقت ... 3/

كانت هناك اضطرابات أخرى في القوة أيضا - أدى التعديل الهبوطي للحساب الجاري إلى اختفاء الأخطاء والسهو (تدفقات الأموال الساخنة الخارجة من الصين) حتى مع قيام بنك الشعب الصيني بخفض أسعار اليوان الصيني إلى ما دون أسعار الدولار الأمريكي 4/

وكان المراقبون الحادون بشكل خاص (بما في ذلك صندوق النقد الدولي) قلقين من أن عجز الدخل المعلن عنه في الصين يبدو أنه ينمو حتى مع ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة وتحسن وضع صافي الأصول الأجنبية للصين. 5/

إذا تم حساب فائض الحساب الجاري باستخدام منهجية ميزان المدفوعات الصينية قبل عام 2021 للسلع (التعويض المثالي ) وعائد 3٪ على القروض / السندات وعائد 8٪ على الاستثمار الأجنبي المباشر (في كلا الاتجاهين) ، فقد يكون فائض الحساب الجاري للصين الآن 1 تريليون دولار ... 6/

بدأ صندوق النقد الدولي أيضا في النظر إلى هذه الأسئلة - مجد. لكن لا يزال أمامها طرق للذهاب. وتوقعات الصندوق لفائض الحساب الجاري لعام 2025 البالغة 365 مليار دولار قديمة الآن، ولكنها تعكس أيضا بعض القيود التحليلية في النهج الحالي لصندوق النقد الدولي. 7/

صفقات التعريفة الجمركية تستهلك كل الأكسجين ... على الرغم من أنني أظن أن صفقات التعريفة الجمركية ستكون عابرة (ترامب يعيد التفاوض دائما - TAR) بينما تستمر المناقشات حول ميزان المدفوعات والنماذج الأساسية لصندوق النقد الدولي 8/8

ملاحظة: بالنسبة لرصيد الدخل ، استخدمت نموذجا بسيطا للغاية مع عوائد ثابتة على الديون والاستثمار الأجنبي المباشر. ذكرت SAFE أن متوسط عائدها في العقد من العشر كان 3٪ بالمناسبة. سهل النسخ. لكن لدي أيضا نموذج أكثر تعقيدا - في كلتا الحالتين تأتي الاستراحة في عام 2020