يبدو كما لو أن ظاهرة DAT مثيرة للانقسام تماما ، أردت مشاركة بعض الأفكار حول سبب اعتقادنا بأن هذا كان مسعى جديرا بالاهتمام:

أحد مخاوفي هو أننا نفد ببساطة رأس المال الأصلي للعملات المشفرة لتقديم عطاءات تتجاوز ذروة الدورة السابقة. إذا نظرنا إلى إجمالي ذروة القيمة السوقية النظرية البديلة في الربع الرابع من عام 21 والربع الرابع من عام 2024 ، فإنها تصل إلى نفس الرقم تقريبا: أقل بقليل من 1.2 تريليون دولار. معدلة للتضخم تقريبا نفس الرقم بالضبط بين الدورات. ربما هذا هو مقدار رأس المال الموجود في العالم للمزايدة على 99٪ من برامج البخار؟

ولكن بالنسبة للرموز المميزة ذات الأعمال التجارية الحقيقية ، وإنتاج منتجات حقيقية ، وتوليد إيرادات حقيقية للمستخدمين الحقيقيين ، هناك فرصة هائلة غير مستغلة لتوسيع نطاق الوصول إلى المستثمرين المؤسسيين في أسواق الأسهم. القيمة السوقية البديلة هي خطأ تقريبي بالنسبة للقيمة السوقية للأسهم العالمية.

من الواضح أن قسط مراجحة NAV سريع الزوال ولن يستمر إلى أجل غير مسمى. سايلور هو الاستثناء الحالي الوحيد من وجهة نظري. لماذا؟ لديه إمكانية الوصول إلى أشكال فريدة من النفوذ في هيكل رأس المال الخاص به لا نملكها أنا وأنت. أنا شخصيا على استعداد لدفع أكثر من 1 BTC للوصول إلى رافعة مالية شبه غير قابلة للاستدعاء وشبه غير قابلة للتصفية على BTC.

كل ما نريده هو توفير سهولة الوصول والتعرض لأسواق الأسهم التي من الواضح أن لديها طلبا زائدا على الشركات فائقة النمو التي تعمل داخل الدولار الرقمي والعملات المستقرة. لا علاقة له بقسط قصير الأجل لمراجحة NAV. ويتعلق الأمر بتوسيع نطاق الوصول إلى تجمعات هائلة غير مستغلة من رأس المال. إن صافي قيمة الأصول المستدام 1.0x مع تدفقات داخلية ثابتة أفضل من عدم الوصول على الإطلاق.

ليس سرا أن Ethena واجهت تحديات كبيرة مع فتح VC. أعلم أن الكثير منكم قد مر بالألم معنا. أنا شخصيا ارتكبت أخطاء لا حصر لها في جمع الأموال وأفكر في هذه الأخطاء يوميا. تعاني Crypto من مشكلة سوء تخصيص رأس المال الشديدة مع رأس مال رأس المال الاستثماري الخاص الذي يفوق بكثير رأس المال السائل للحفاظ على تقييمات الرمز المميز بعد TGE. هذا هو عكس Web2 حيث يمثل رأس مال رأس المال الاستثماري الخاص جزءا صغيرا من أسواق رأس المال. لقد كنا نبحث عن حل. ليست هناك حاجة لإعادة اختراع العجلة - الحل موجود هناك منذ عقود. هل تريد حلا لتراكم فتحات رأس المال الاستثماري؟ حسنا هذا هو.

بالطبع هذا لا ينطبق على جميع shitcoins. لا تزال برامج البخار ذات الإيرادات الصفرية عبارة عن برامج بخار بدون إيرادات حتى عند رميها في غلاف الأسهم. لكنني أعتقد أن هذا تطور صعودي بشكل لا يصدق لحفنة صغيرة من الرموز حيث يمكن ل TradFi ضمان نموذج عمل حقيقي يستفيد من اتجاهات النمو العلمانية. خارج التخصصات ، ربما يكون هناك 10 من هذه الرموز المميزة. أتوقع أنهم سيبدأون في التشتت بشكل أكثر وضوحا من العملات المعدنية التي ليس لها أي عرض من TradFi.