Se pare că fenomenul DAT este destul de diviziv, am vrut să împărtășim câteva gânduri despre motivul pentru care am crezut că aceasta este o urmărire utilă:

O preocupare a mea este că pur și simplu am rămas fără capital cripto-nativ pentru a licita alt-uri dincolo de vârfurile ciclului anterior. Dacă ne uităm la vârful capitalizării de piață noționale alternative totale în T4'21 și T4'24, acesta atinge aproximativ același număr: puțin sub 1,2 trilioane de dolari. Ajustat pentru inflație, este aproape exact același număr între cicluri. Poate că acesta este cât de mult capital de vânzare cu amănuntul există în lume pentru a licita ceea ce este 99% vapourware?

Dar pentru token-urile cu afaceri reale, care produc produse reale, generează venituri reale pentru utilizatorii reali, există o oportunitate enormă neexploatată de a extinde accesul investitorilor instituționali pe piețele de acțiuni. Capitalizarea de piață alternativă este o eroare de rotunjire în raport cu capitalizarea bursieră globală.

Prima față de arbitrajul VAN este în mod clar efemeră și nu se va menține la nesfârșit. Saylor fiind singura excepție actuală din punctul meu de vedere. De ce? Are acces la forme unice de pârghie în structura sa de capital pe care tu și eu nu le avem. Personal sunt dispus să plătesc mai mult de 1 BTC pentru acces la un efect de levier cvasi-nerambursabil și cvasi-nelichidabil pe BTC.

Tot ce vrem este să oferim acces ușor și expunere la piețele de capital care au în mod clar o cerere excesivă pentru afacerile de hipercreștere care operează în spațiul dolarului digital și al stablecoin-urilor. Nu are nimic de-a face cu prima pe termen scurt față de arbitrajul VAN. Are totul de-a face cu extinderea accesului la fonduri enorme de capital neexploatate. Un VAN susținut de 1,0x cu intrări consistente este mai bine decât niciun acces.

Nu este un secret pentru nimeni că Ethena s-a confruntat cu provocări semnificative cu deblocările VC. Știu că mulți dintre voi ați trecut prin durere cu noi. Eu personal am făcut nenumărate greșeli cu strângerea de fonduri și mă gândesc zilnic la aceste greșeli. Criptomonedele au o problemă gravă de alocare greșită a capitalului, capitalul privat de capital de risc depășind cu mult capitalul lichid pentru a susține evaluările tokenurilor după TGE. Acesta este diametral opus față de Web2, unde capitalul privat de capital de risc este o fracțiune din piețele de capital propriu. Am căutat o soluție. Nu este nevoie să reinventăm roata - soluția stă acolo de zeci de ani. Ați vrut o soluție la depășirea deblocărilor VC? Ei bine, asta este.

Desigur, acest lucru nu se aplică tuturor shitcoin-urilor. Vapourware-ul cu venituri zero este încă vaporware cu venituri zero, chiar și atunci când îl arunci într-un ambalaj de capital. Dar cred că aceasta este o evoluție incredibil de optimistă pentru o mână mică de token-uri în care TradFi poate susține un model de afaceri real care beneficiază de tendințele seculare de creștere. În afara majorelor, există poate 10 astfel de token-uri. Mă aștept ca acestea să înceapă să se disperseze mai clar de la monedele care au ofertă zero de la TradFi.