DAT現象は非常に意見が分かれているようですが、なぜこれが価値のある追求であると考えたのかについていくつかの考えを共有したいと思いました。

私の懸念の 1 つは、以前のサイクルのピークを超えてアルトを入札するための暗号ネイティブ資本が単に不足していることです。21年第4四半期と24年第4四半期のオルタナティブ想定時価総額のピークを見ると、ほぼ同じ数字で最高に達し、1兆2,000億ドル弱です。インフレ調整後、サイクル間でほぼ同じ数になります。おそらく、これは、99%のヴェーパーウェアとは何かを入札できる世界にどれだけの小売資本があるかということですか?

しかし、実際のビジネスを持ち、実際の製品を生産し、実際のユーザーに実際の収益を生み出すトークンにとって、株式市場の機関投資家へのアクセスを広げるための未開発の大きな機会があります。オルタナティブ時価総額は、世界の株式時価総額に対する丸め誤差です。

NAVアービトラージに対するプレミアムは明らかに一時的なものであり、無期限に持続するわけではありません。セイラーは私の見解では、現在の唯一の例外です。なぜでしょうか。彼は、あなたや私にはない独自の形の資本構造のレバレッジにアクセスできます。私は個人的に、BTCの準呼び出し不可および準清算不可レバレッジにアクセスするために1BTC以上を支払うつもりです。

私たちが望んでいるのは、デジタルドルとステーブルコインの分野で活動する超成長ビジネスに対する需要が明らかに過剰にある株式市場への簡単なアクセスとエクスポージャーを提供することだけです。NAV裁定取引に対する短期プレミアムとは何の関係もありません。それは、未開発の膨大な資本プールへのアクセスを拡大することとすべて関係しています。安定した流入を伴う持続的な 1.0 倍の NAV は、まったくアクセスしないよりはましです。

Ethena が VC のロック解除に関して重大な課題に直面していることは周知の事実です。皆さんの多くが私たちと一緒に痛みを経験していることを知っています。私自身、資金調達で数え切れないほどの間違いを犯し、その間違いについて毎日考えています。仮想通貨には深刻な資本のミス配分問題があり、TGE後のトークン評価を維持するには、民間VC資本が流動資本をはるかに上回っています。これは、プライベート VC 資本が株式資本市場のほんの一部である Web2 とは正反対です。私たちは解決策を模索してきました。車輪を再発明する必要はありません - 解決策は何十年も前からそこにあります。VC ロック解除のオーバーハングに対する解決策が欲しかったですか? さて、これです。

もちろん、これはすべてのシットコインに当てはまるわけではありません。収益がゼロのヴェイパーウェアは、エクイティラッパーに入れても収益ゼロのヴェイパーウェアです。しかし、これは、TradFi が長期的な成長傾向の恩恵を受ける実際のビジネス モデルを引き受けることができる少数のトークンにとって、信じられないほど強気の展開だと思います。メジャー以外では、これらのトークンはおそらく10個あります。TradFiからの入札がゼロのコインから、より明確に分散し始めると予想しています。