"كيف تسرق المليارات والمليارات من الدولارات وتفلت من العقاب" خيط 🧵👇

Figma بسعر 33 دولارا ، أغلق 115 دولارا (+ 250٪). بسعر الدائرة 31 دولارا ، أغلقت 83 دولارا (+ 168٪). كان الاكتتاب في الكتب 40× زائدا: هذا تسعير خاطئ ، وليس "تجاوز التوقعات". هذا هو 4.8 مليار منزوع الدسم من قبل قلة مختارة.

يقوم المصرفيون ببناء الدفاتر → اختيار من يحصل على الأسهم → تعيين العرض بعد إغلاق الأسواق → فتح السهم في الصباح التالي. يذهب أي "بوب" في اليوم الأول إلى القلة المختارة ، بينما لا يزال المصدر ينقل 7٪ من إجمالي العائدات إلى النقابة.

وفقا لقاعدة بيانات البروفيسور جاي ريتر ، تركت الاكتتابات العامة الأولية للشركات العاملة الأمريكية 2015-2024 ≈ 110 مليار دولار على الطاولة - أكثر من 10٪ من إجمالي العائدات. سجل عام 2020 وحده رقما قياسيا حديثا عند > 50 مليار دولار.

"الكثير من البنوك تتعامل مع الاكتتابات العامة الأولية على الرغم من ..." لا. من بين ~ 3,200 وسيط FINRA ، حصل ≈200 فقط على أسمائهم على أي غلاف في العقد الماضي ، و ≈85 فقط ركضوا إلى اليسار. استحوذت أكبر 11 بنكا على ~ 3/4 من جميع العائدات 2012-24.

الخدمات المصرفية الاستثمارية Bulge Bracket هي ناد مختار: ترخيص ✔️ SEC BD رسوم ✔️ FINRA 250 ألف دولار صافي سقف ✔️ مقعد ✔️ DTCC رأس مال بنك الاحتياطي الفيدرالي / بازل (إذا كنت في BHC) ✔️ إيداعات السماء الزرقاء في 50 ولاية ✔️ تم توثيق الباب الدوار بين المنظمين والخاضعين للتنظيم على نطاق واسع في أماكن أخرى.

هناك دليل أبسط • مزاد جوجل الهولندي لعام 2004 • قوائم Spotify و Coinbase المباشرة • المزادات الهولندية على السلسلة أو AMMs (24/7 ، منحنى سعر عالمي قابل للتدقيق) كل الأسعار في الطلب في الوقت الفعلي ، لا 7٪ رسوم ، لا توجد مخصصات انتقائية.

لكن القوائم المباشرة ≠ غداء مجاني. يحد Reg-M من التسويق ، ولا يزال يتطلب عامين من مراجعة البيانات المالية المدققة ومراجعة SEC. نقطة الاختناق هي الترويج ، الذي يبقي الكارتل المصرفي مسؤولا عن مشاركة العقل: يسمح لك بإجراء مزاد ولكن لا يمكنك إخبار أي شخص أنه يحدث أو حتى شرح ما يقدمونه للمزايدة عليه.

يلعب المنظمون دورا حاسما في حماية المستثمرين الأمريكيين. أدى انهيار الدوت كوم ، الذي يعزى إلى حد كبير إلى متطلبات الإدراج الفضفاضة ، إلى انخفاض مؤشر ناسداك بنسبة 78٪. لكن حماية الأسواق تعني أيضا مساءلة أنظمتنا. اليوم ، عملية الاكتتاب العام هي ضريبة صامتة على الإبداع الأمريكي.