"如何窃取数十亿甚至数百亿美元并逍遥法外" 一个讨论线程 🧵👇

Figma 的价格为 33 美元，收盘价为 115 美元（+250%）。 Circle 的价格为 31 美元，收盘价为 83 美元（+168%）。 书籍的超额认购达 40 倍：这不是“超出预期”，而是错误定价。这是 48 亿美元被少数人轻松获取。

银行家进行簿记 → 选择谁获得股份 → 在市场关闭后设定报价 → 股票在第二天早上开盘。 任何首日的“上涨”都归选中的少数人所有，而发行人仍然将7%的总收益汇给承销团。

根据杰伊·里特教授的数据库，2015-2024年美国运营公司首次公开募股（IPO）留下了大约1100亿美元的资金——超过总收益的10%。 2020年单年创下了超过500亿美元的现代纪录。

“很多银行确实处理首次公开募股（IPO）……” 不对。 在大约3200家FINRA经纪交易商中，只有大约200家在过去十年中出现在任何封面上，只有大约85家曾担任主承销商。2012年至2024年，前11家银行获得了约¾的所有收益。

大型投资银行是一个精英俱乐部： SEC BD 许可证 ✔️ FINRA 费用 ✔️ $250k 净资本 ✔️ DTCC 座位 ✔️ 美联储/巴塞尔资本（如果你在 BHC 中） ✔️ 50 个州的蓝天申请 ✔️ 监管者与被监管者之间的旋转门现象在其他地方已有广泛记录。

有一个更简单的操作手册 • 谷歌2004年的荷兰拍卖 • Spotify、Coinbase的直接上市 • 链上荷兰拍卖或自动做市商（24/7，全球，可审计的价格曲线） 所有价格实时需求，无7%的费用，无选择性分配。

但直接上市并不意味着免费的午餐。Reg-M限制了市场营销，仍然需要两年的审计财务报告和SEC审查。 关键在于推广，这使得银行财团掌控了公众认知：你可以进行拍卖，但你不能告诉任何人正在进行拍卖，甚至不能解释他们在竞标什么。

监管机构在保护美国投资者方面发挥着至关重要的作用。互联网泡沫破裂，主要归因于宽松的上市要求，导致纳斯达克指数下跌了78%。 但保护市场也意味着要对我们的系统负责。如今，首次公开募股（IPO）过程实际上是对美国创新的无声税收。