V poslední době jsem hodně projel Twitter a téměř většina z nich má pocit, že existence stablecoinů má pomoci americkému ministerstvu financí rozdělit trh. Ve skutečnosti však mnoho lidí nechápe základní motivaci legislativy stablecoinů. Jejím cílem není "vyřešit dilema amerického dluhu", ale je pouze vedlejším kanálem na cestě nákupu amerických dluhopisů. V číslech. Současná globální tržní hodnota stablecoinů je přibližně 200 miliard dolarů a federální dluh USA dosáhne v 1. čtvrtletí 2025 36,2 bilionu dolarů. I když se trh se stablecoiny v budoucnu zdvojnásobí 10krát, rozsah bude pouze 2 biliony, což bude představovat pouze 5,5 %. Proto takzvaný "stablecoin na záchranu amerického dluhu" není z hlediska velikosti vůbec platný. A 10krát je také nepravdivé tvrzení. Schválení zákona o stablecoinech výrazně nezvýší počet uživatelů ani tržní hodnotu USDT/USDC. Poptávka po dodržování předpisů ≠ explodovala; Ti, kteří by ji měli používat, ji budou stále používat, a ti, kteří ji nepoužívají, budou stále čekat a uvidí; Skutečnou změnou po splnění požadavků je, že most mezi přijetím fiat měny mezi americkým dolarem a kryptoměnami je stabilnější. Soudě podle problému samotného amerického dluhu. Skutečný tlak na americké státní dluhopisy nepramení z "nedostatku nákupů", ale ze strukturálního deficitu důvěry: rostoucí nejistoty ohledně dlouhodobé úvěruschopnosti amerického dolaru a investorů požadujících vyšší úrokové sazby, aby jej přijali. Ve skutečnosti nákup amerických dluhopisů nyní není problém a investoři chtějí pouze vyšší výnosy, aby si zajistili dostatečný poměr zisků a ztrát. Stablecoiny proto nemohou tyto hluboké rozpory vyřešit. Z pohledu poptávkového scénáře. Skutečný "poptávkový scénář" stablecoinů se soustředí v zemích s omezeným devizovým kurzem. Například na trzích, jako je Čína, Argentina a Turecko, mají uživatelé tendenci používat USDT/USDC k obcházení omezení ve svých domovských zemích kvůli kapitálovým kontrolám. V Japonsku, Jižní Koreji, Evropské unii a dalších oblastech volného oběhu suverénních měn je však zcela možné používat místní měny k nákupu amerických dluhopisů bez nutnosti tranzitu stablecoinů. Hlavním účelem legislativy stablecoinů proto není rozšířit skupinu kupujících amerických dluhopisů, ale: (1) Vložit "compliance coat" do stablecoinu amerického dolaru, aby se zablokovalo riziko "tajného odletu" amerického dolaru; (2) Začlenit USDC a USDT do regulační oblasti s cílem zlepšit ovladatelnost; (3) Zabránit tomu, aby se BTC/krypto aktiva stala "šedým kanálem" pro decentralizovaný oběh amerického dolaru. Pojďme si to tedy shrnout. Zákon o stablecoinech nepřinesl explozi poptávky po amerických dluhopisech, ale rozšíření regulačních hranic amerického dolaru. Dává lidem, kteří by jinak neměli přístup k americkým dluhopisům, další příležitost k nákupu. Moucha nohy jsou také maso~