Gần đây, tôi đã quẹt rất nhiều Twitter, và hầu hết họ đều cảm thấy sự tồn tại của stablecoin là để giúp trái phiếu Mỹ chia tách. Nhưng trên thực tế, nhiều người hiểu sai động lực cốt lõi của luật stablecoin. Nó không nhằm mục đích "giải quyết tình thế tiến thoái lưỡng nan về nợ của Mỹ", mà chỉ là một kênh chi nhánh trong con đường mua trái phiếu của Mỹ. Từ dữ liệu. Vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu hiện tại là khoảng 200 tỷ USD, trong khi nợ liên bang của Mỹ đã đạt 36,2 nghìn tỷ USD trong quý 1 năm 2025. Ngay cả khi thị trường stablecoin tăng gấp 10 lần trong tương lai, quy mô sẽ chỉ là 2 nghìn tỷ nhân dân tệ, chỉ chiếm 5,5%. Do đó, cái gọi là "stablecoin để tiết kiệm nợ của Mỹ" hoàn toàn không đúng về độ lớn. Và 10 lần đây cũng là một đề xuất sai lầm. Việc thông qua dự luật stablecoin sẽ không tăng đáng kể số lượng người dùng hoặc vốn hóa thị trường của USDT / USDC. nhu cầu tuân thủ ≠ bùng nổ; Những người nên sử dụng nó sẽ vẫn sử dụng nó, và những người không sử dụng nó vẫn sẽ chờ xem; Điều thực sự thay đổi sau khi tuân thủ là cầu nối chấp nhận tiền tệ fiat giữa đô la Mỹ và tiền điện tử ổn định hơn. Từ góc độ của vấn đề nợ của chính Mỹ. Áp lực thực sự đối với trái phiếu kho bạc Mỹ không đến từ việc "thiếu mua", mà từ thâm hụt ủy thác cơ cấu: sự không chắc chắn về tín dụng dài hạn của đồng đô la đã tăng lên và các nhà đầu tư đang yêu cầu lãi suất cao hơn để tiếp quản. Trên thực tế, việc mua trái phiếu Mỹ không phải là vấn đề bây giờ, và các nhà đầu tư chỉ muốn có nhiều lợi nhuận hơn để đảm bảo rằng anh ta có đủ tỷ lệ lãi. Do đó, stablecoin không thể giải quyết được những mâu thuẫn sâu sắc này. Từ góc độ kịch bản nhu cầu. "Kịch bản nhu cầu" thực sự đối với stablecoin tập trung ở các quốc gia có hạn chế ngoại hối. Ví dụ: ở các thị trường như Trung Quốc, Argentina và Thổ Nhĩ Kỳ, người dùng có xu hướng sử dụng USDT / USDC để vượt qua các hạn chế về nhà của họ do kiểm soát vốn. Tuy nhiên, ở những khu vực mà các loại tiền tệ có chủ quyền được lưu thông tự do như Nhật Bản, Hàn Quốc và Liên minh châu Âu, trái phiếu Mỹ có thể được mua bằng nội tệ mà không cần chuyển stablecoin. Do đó, mục đích cốt lõi của luật stablecoin không phải là mở rộng nhóm người mua trái phiếu Hoa Kỳ, mà là: (1) Tiêm một "lớp áo tuân thủ" vào stablecoin đô la Mỹ để ngăn chặn rủi ro "lối thoát ẩn" của đồng đô la Mỹ; (2) Bao gồm USDC, USDT, v.v. trong tầm nhìn quy định để cải thiện khả năng kiểm soát; (3) Ngăn chặn tài sản BTC/tiền điện tử trở thành "kênh xám" cho sự lưu thông phi tập trung của đồng đô la Mỹ. Vì vậy, hãy tóm tắt. Dự luật stablecoin đã không mang lại sự bùng nổ nhu cầu đối với Kho bạc Hoa Kỳ, mà là sự mở rộng ranh giới quy định của đồng đô la Mỹ. Nó mang lại cho những người ban đầu không có quyền truy cập vào trái phiếu Mỹ thêm một cơ hội để mua. Chân ruồi cũng là thịt ~