Recientemente, he deslizado mucho Twitter, y casi la mayoría de ellos sienten que la existencia de stablecoins es para ayudar al Tesoro de EE. UU. a dividir el mercado. Pero, de hecho, mucha gente malinterpreta la motivación principal de la legislación sobre stablecoins. No pretende "resolver el dilema de la deuda de EE.UU.", sino que es sólo un canal secundario en la senda de compra de bonos de EE.UU. Por los números. El valor actual del mercado mundial de stablecoins es de unos 200.000 millones de dólares, y la deuda federal de EE.UU. alcanzará los 36.2 billones de dólares en el primer trimestre de 2025. Incluso si el mercado de stablecoins se duplica 10 veces en el futuro, la escala solo será de 2 billones, lo que representa solo el 5.5%. Por lo tanto, la llamada "stablecoin para salvar la deuda de EE.UU." no es válida en absoluto en términos de magnitud. Y 10 veces también es una proposición falsa. La aprobación del proyecto de ley de stablecoin no aumentará significativamente el número de usuarios ni el valor de mercado de USDT/USDC. La demanda de cumplimiento ≠ se disparó; Aquellos que deberían usarlo todavía lo usarán, y aquellos que no lo usan aún esperarán y verán; El cambio real después del cumplimiento es que el puente de aceptación de moneda fiduciaria entre el dólar estadounidense y las criptomonedas es más estable. A juzgar por el propio problema de la deuda de Estados Unidos. La verdadera presión sobre los bonos del Tesoro de EE.UU. no proviene de una "falta de compras", sino de un déficit estructural de confianza: una creciente incertidumbre sobre la solvencia a largo plazo del dólar estadounidense y unos inversores que exigen tipos de interés más altos para asumirlo. De hecho, comprar bonos estadounidenses no es un problema ahora, y los inversores solo quieren más rendimientos para asegurarse de tener una relación de pérdidas y ganancias suficiente. Por lo tanto, las stablecoins no pueden resolver estas profundas contradicciones. Desde el punto de vista del escenario de demanda. El verdadero "escenario de demanda" de las stablecoins se concentra en los países con restricciones cambiarias. Por ejemplo, en mercados como China, Argentina y Turquía, los usuarios tienden a utilizar USDT/USDC para eludir las restricciones en sus países de origen debido a los controles de capital. Sin embargo, en Japón, Corea del Sur, la Unión Europea y otras áreas de libre circulación de monedas soberanas, es completamente posible usar monedas locales para comprar bonos estadounidenses sin la necesidad de tránsito de monedas estables. Por lo tanto, el objetivo principal de la legislación sobre stablecoins no es ampliar el grupo de compradores de bonos estadounidenses, sino: (1) Inyectar una "capa de cumplimiento" en la stablecoin en dólares estadounidenses para bloquear el riesgo de "fuga secreta" del dólar estadounidense; (2) Incorporar USDC y USDT en el campo regulatorio para mejorar la capacidad de control; (3) Evitar que los BTC/criptoactivos se conviertan en un "canal gris" para la circulación descentralizada del dólar estadounidense. Entonces, vamos a resumirlo. El proyecto de ley de stablecoins no provocó una explosión de la demanda de bonos estadounidenses, sino una extensión de los límites regulatorios del dólar estadounidense. Les da a las personas que de otro modo no tendrían acceso a los bonos estadounidenses una oportunidad adicional para comprar. Las patas de mosca también son carne ~