Ostatnio przeszukałem dużo Twittera i prawie większość z nich uważa, że istnienie stablecoinów ma pomóc amerykańskim obligacjom skarbowym w podziale rynku. Ale w rzeczywistości wiele osób nie rozumie podstawowej motywacji przepisów dotyczących stablecoinów. Nie ma on na celu "rozwiązania dylematu zadłużenia USA", a jedynie jest kanałem ubocznym na ścieżce skupu amerykańskich obligacji. W liczbach. Obecna wartość globalnego rynku stablecoinów wynosi około 200 miliardów dolarów, a dług federalny USA osiągnie 36,2 biliona dolarów w I kwartale 2025 roku. Nawet jeśli rynek stablecoinów podwoi się 10-krotnie w przyszłości, skala wyniesie tylko 2 biliony, co stanowi zaledwie 5,5%. Dlatego tak zwany "stablecoin do ratowania amerykańskiego długu" nie jest w ogóle ważny pod względem wielkości. A 10 razy to też fałszywa propozycja. Uchwalenie ustawy o stablecoinach nie zwiększy znacząco liczby użytkowników ani wartości rynkowej USDT/USDC. Zapotrzebowanie na zgodność ≠ eksplodowało; Ci, którzy powinni z niego korzystać, nadal będą z niego korzystać, a ci, którzy go nie używają, nadal będą czekać i zobaczyć; Prawdziwa zmiana po przestrzeganiu przepisów polega na tym, że most akceptacji waluty fiducjarnej między dolarem amerykańskim a kryptowalutą jest bardziej stabilny. Sądząc po problemie samego zadłużenia USA. Rzeczywista presja na amerykańskie obligacje skarbowe nie wynika z "braku zakupów", ale ze strukturalnego deficytu zaufania: rosnącej niepewności co do długoterminowej wiarygodności kredytowej dolara amerykańskiego i inwestorów domagających się wyższych stóp procentowych. W rzeczywistości kupowanie amerykańskich obligacji nie stanowi teraz problemu, a inwestorzy chcą po prostu większych zwrotów, aby zapewnić sobie wystarczający stosunek zysków do strat. Dlatego stablecoiny nie mogą rozwiązać tych głębokich sprzeczności. Z punktu widzenia scenariusza popytowego. Prawdziwy "scenariusz popytu" na stablecoiny koncentruje się w krajach o ograniczonej wymianie walutowej. Na przykład na rynkach takich jak Chiny, Argentyna i Turcja użytkownicy mają tendencję do używania USDT/USDC, aby ominąć ograniczenia w swoich krajach ojczystych ze względu na kontrolę kapitału. Jednak w Japonii, Korei Południowej, Unii Europejskiej i innych obszarach swobodnego obrotu suwerennej waluty całkowicie możliwe jest wykorzystanie lokalnych walut do zakupu obligacji amerykańskich bez konieczności tranzytu stablecoinów. W związku z tym głównym celem legislacji dotyczącej stablecoinów nie jest poszerzenie grona nabywców obligacji amerykańskich, ale do: (1) Wstrzyknąć "płaszcz zgodności" do stablecoina dolara amerykańskiego, aby zablokować ryzyko "tajnej ucieczki" dolara amerykańskiego; (2) Włączenie USDC i USDT do dziedziny regulacyjnej w celu poprawy kontroli; (3) Zapobiegaj, aby aktywa BTC/kryptowaluty stały się "szarym kanałem" dla zdecentralizowanego obiegu dolara amerykańskiego. Więc podsumujmy to. Ustawa o stablecoinach nie spowodowała eksplozji popytu na amerykańskie obligacje, ale rozszerzenie granic regulacyjnych dolara amerykańskiego. Daje to dodatkową możliwość zakupu obligacji amerykańskich osobom, które w przeciwnym razie nie miałyby dostępu do obligacji amerykańskich. Nogi muchy to także mięso~