In letzter Zeit habe ich viel Twitter geklaut, und fast die meisten von ihnen sind der Meinung, dass die Existenz von Stablecoins dazu dient, den Markt für US-Finanzanleihen zu spalten. Aber in Wirklichkeit missverstehen viele Menschen die Kernmotivation der Stablecoin-Gesetzgebung. Er soll nicht "das US-Schuldendilemma lösen", sondern ist nur ein Seitenkanal auf dem Weg der US-Anleihekäufe. Nach den Zahlen. Der aktuelle globale Stablecoin-Marktwert beträgt etwa 200 Milliarden US-Dollar, und die US-Staatsverschuldung wird im ersten Quartal 2025 36,2 Billionen US-Dollar erreichen. Selbst wenn sich der Stablecoin-Markt in Zukunft um das 10-fache verdoppeln sollte, wird die Skala nur 2 Billionen betragen, was nur 5,5 % ausmacht. Daher ist der sogenannte "Stablecoin zur Rettung von US-Schulden" in Bezug auf die Größenordnung überhaupt nicht gültig. Und 10 Mal ist auch eine falsche Behauptung. Die Verabschiedung des Stablecoin-Gesetzes wird die Anzahl der Nutzer oder den Marktwert von USDT/USDC nicht wesentlich erhöhen. Die Forderung nach Einhaltung ≠ explodierte; Diejenigen, die es verwenden sollten, werden es immer noch verwenden, und diejenigen, die es nicht verwenden, werden immer noch abwarten und sehen; Die wirkliche Änderung nach der Einhaltung der Vorschriften besteht darin, dass die Brücke zur Akzeptanz von Fiat-Währungen zwischen dem US-Dollar und Kryptowährungen stabiler ist. Gemessen am Problem der US-Schulden selbst. Der wirkliche Druck auf US-Staatsanleihen ist nicht auf einen "Mangel an Käufen" zurückzuführen, sondern auf ein strukturelles Vertrauensdefizit: die zunehmende Unsicherheit über die langfristige Kreditwürdigkeit des US-Dollars und die Forderung der Anleger nach höheren Zinsen, um ihn zu übernehmen. Tatsächlich ist der Kauf von US-Anleihen jetzt kein Problem, und die Anleger wollen einfach nur mehr Renditen, um sicherzustellen, dass sie ein ausreichendes Gewinn- und Verlustverhältnis haben. Daher können Stablecoins diese tiefen Widersprüche nicht lösen. Aus der Sicht des Bedarfsszenarios. Das reale "Nachfrageszenario" von Stablecoins konzentriert sich auf Länder mit eingeschränkten Devisen. In Märkten wie China, Argentinien und der Türkei neigen die Nutzer beispielsweise dazu, USDT/USDC zu verwenden, um Beschränkungen in ihren Heimatländern aufgrund von Kapitalkontrollen zu umgehen. In Japan, Südkorea, der Europäischen Union und anderen Gebieten des freien Umlaufs von Staatswährungen ist es jedoch durchaus möglich, lokale Währungen zum Kauf von US-Anleihen zu verwenden, ohne dass ein Stablecoin-Transit erforderlich ist. Daher besteht der Hauptzweck der Stablecoin-Gesetzgebung nicht darin, den Kreis der Käufer von US-Anleihen zu erweitern, sondern darin: (1) Injizieren Sie einen "Compliance-Mantel" in den US-Dollar-Stablecoin, um das Risiko eines "geheimen Fluges" des US-Dollars zu blockieren; (2) Einbeziehung von USDC und USDT in den regulatorischen Bereich, um die Kontrollierbarkeit zu verbessern; (3) Verhindern, dass BTC/Krypto-Assets zu einem "grauen Kanal" für den dezentralen Umlauf des US-Dollars werden. Fassen wir es also zusammen. Das Stablecoin-Gesetz führte nicht zu einer Explosion der Nachfrage nach US-Anleihen, sondern zu einer Erweiterung der regulatorischen Grenzen des US-Dollars. Es gibt Menschen, die sonst keinen Zugang zu US-Anleihen hätten, eine zusätzliche Gelegenheit zum Kauf. Fliegenschenkel sind auch Fleisch~