Останнім часом я свайпав багато Twitter, і майже більшість з них вважають, що існування стейблкоїнів має допомогти ринку розщеплення казначейства США. Але насправді багато людей неправильно розуміють основну мотивацію законодавства про стабільні монети. Він не має на меті «вирішити боргову дилему США», а є лише побічним каналом на шляху купівлі американських облігацій. За цифрами. Поточна вартість світового ринку стейблкоїнів становить близько $200 млрд, а федеральний борг США досягне $36,2 трильйона в 1 кварталі 2025 року. Навіть якщо в майбутньому ринок стейблкоїнів подвоїться в 10 разів, масштаб становитиме лише 2 трильйони, на що припадатиме лише 5,5%. Тому так званий «стейблкоін для порятунку боргу США» зовсім не діє за масштабами. І 10 разів – це теж хибне судження. Ухвалення законопроєкту про стейблкоїни суттєво не збільшить кількість користувачів або ринкову вартість USDT/USDC. Попит на дотримання вимог ≠ різко зріс; Ті, хто повинен ним користуватися, все одно будуть ним користуватися, а ті, хто не використовує, все одно чекатимуть і бачитимуть; Реальна зміна після дотримання вимог полягає в тому, що міст прийому фіатної валюти між доларом США та криптовалютою є більш стабільним. Судячи з проблеми самого боргу США. Реальний тиск на казначейські облігації США викликаний не «відсутністю покупок», а структурним дефіцитом довіри: зростаючою невизначеністю щодо довгострокової кредитоспроможності долара США та інвесторами, які вимагають вищих відсоткових ставок, щоб взяти на себе відповідальність за нього. Насправді, купівля облігацій США зараз не є проблемою, і інвестори просто хочуть отримати більше прибутку, щоб забезпечити достатнє співвідношення прибутків і збитків. Тому стейблкоїни не можуть вирішити ці глибокі протиріччя. З точки зору сценарію попиту. Реальний «сценарій попиту» на стабільні монети сконцентрований у країнах з обмеженою валютою. Наприклад, на таких ринках, як Китай, Аргентина та Туреччина, користувачі, як правило, використовують USDT/USDC, щоб обійти обмеження у своїх країнах через контроль за капіталом. Однак в Японії, Південній Кореї, Європейському Союзі та інших суверенних валютних зонах вільного обігу цілком можливо використовувати місцеві валюти для покупки облігацій США без необхідності транзиту стейблкоїнів. Тому основною метою законодавства про стейблкоїни є не розширення групи покупців облігацій США, а для: (1) Вставити «пальто відповідності» в стейблкоїн долара США, щоб заблокувати ризик «таємного польоту» долара США; (2) Включити USDC та USDT у регуляторне поле для покращення контролю; (3) Запобігти перетворенню BTC/криптоактивів на «сірий канал» для децентралізованого обігу долара США. Отже, підведемо підсумки. Законопроєкт про стейблкоїни спричинив не вибуховий сплеск попиту на облігації США, а розширення регуляторних меж долара США. Це дає людям, які в іншому випадку не мали б доступу до облігацій США, додаткову можливість для покупки. Ноги мухи теж м'ясо~