På senare tid har jag svept en hel del på Twitter, och nästan de flesta av dem anser att existensen av stablecoins är till för att hjälpa den amerikanska statskassan att dela upp marknaden. Men i själva verket är det många som missförstår den grundläggande motivationen för stablecoin-lagstiftning. Den är inte avsedd att "lösa USA:s skulddilemma", utan är bara en sidokanal i den amerikanska obligationsköpsbanan. Med siffrorna. Det nuvarande globala marknadsvärdet för stablecoin är cirka 200 miljarder dollar, och den amerikanska federala skulden kommer att nå 36,2 biljoner dollar under Q1 2025. Även om stablecoin-marknaden fördubblas 10 gånger i framtiden kommer skalan bara att vara 2 biljoner, vilket endast står för 5,5 %. Därför är det så kallade "stablecoin för att rädda USA:s skuld" inte alls giltigt när det gäller storlek. Och 10 gånger är också ett falskt påstående. Godkännandet av stablecoin-lagförslaget kommer inte att öka antalet användare eller marknadsvärdet på USDT/USDC nämnvärt. Kraven på efterlevnad ≠ exploderat; De som borde använda det kommer fortfarande att använda det, och de som inte använder det kommer fortfarande att vänta och se; Den verkliga förändringen efter efterlevnad är att acceptansbryggan för fiatvaluta mellan den amerikanska dollarn och krypto är mer stabil. Att döma av problemet med själva USA-skulden. Det verkliga trycket på amerikanska statsobligationer kommer inte från en "brist på köp", utan från ett strukturellt förtroendeunderskott: ökande osäkerhet om den amerikanska dollarns långsiktiga kreditvärdighet och investerare som kräver högre räntor för att ta på sig den. Faktum är att det inte är något problem att köpa amerikanska obligationer nu, och investerare vill bara ha mer avkastning för att säkerställa att de har ett tillräckligt vinst- och förlustförhållande. Därför kan stablecoins inte lösa dessa djupa motsägelser. Ur efterfrågescenariots synvinkel. Det verkliga "efterfrågescenariot" för stablecoins är koncentrerat till länder med begränsad utländsk valuta. Till exempel, på marknader som Kina, Argentina och Turkiet, tenderar användare att använda USDT/USDC för att kringgå restriktioner i sina hemländer på grund av kapitalkontroller. I Japan, Sydkorea, Europeiska unionen och andra områden med fri cirkulation av suveräna valutor är det dock fullt möjligt att använda lokala valutor för att köpa amerikanska obligationer utan behov av stablecoin-transit. Därför är huvudsyftet med stablecoin-lagstiftningen inte att utöka gruppen av köpare av amerikanska obligationer, utan att: (1) Injicera en "efterlevnadsrock" i den amerikanska dollarns stablecoin för att blockera risken för "hemlig flykt" av den amerikanska dollarn; (2) Inkorporera USDC och USDT i det regulatoriska området för att förbättra kontrollerbarheten; (3) Förhindra att BTC/kryptotillgångar blir en "grå kanal" för den decentraliserade cirkulationen av den amerikanska dollarn. Så låt oss sammanfatta det. Stablecoin-räkningen ledde inte till en explosion av efterfrågan på amerikanska obligationer, utan en förlängning av de regulatoriska gränserna för den amerikanska dollarn. Det ger människor som annars inte skulle ha tillgång till amerikanska obligationer en ytterligare möjlighet att köpa. Flugben är också kött~