Ich habe ein paar Leute gefragt / einige seltsame Diskussionen über Krypto-Treasury-Aktien in letzter Zeit gesehen - hier ist mein aktueller Standpunkt für sie. Das fühlt sich an wie der SPAC-Höhepunkt wieder. Der Einzelhandel jagt Aktien, die 2–4x über dem NAV gehandelt werden, nur weil sie BTC oder ETH halten. Was wirklich passiert, ist, dass PIPE-Investoren (Private Placement mit Rabatt) sich anstellen, um in diese Einzelhandelsnachfrage zu dumpen. Diese PIPE-Deals sind so strukturiert, dass die Insider gewinnen: - Sie kaufen zu einem tiefen Rabatt auf den NAV. - Es ist ihnen egal, ob die Aktie bei 1,50 $ oder 1,00 $ gehandelt wird - ihre Kostenbasis ist so niedrig, dass sie immer noch Gewinn machen. - Sobald die Sperrfrist endet (normalerweise 45–60 Tage nach der S-3-Einreichung), dumpen sie, und der Einzelhandel wird zerschlagen. SBET ist ein gutes Beispiel, seine Freigabe steht kurz bevor. ZOOZ hat heute einen BTC-Treasury-Pivot angekündigt und wurde innerhalb von Stunden abgestraft - es liegt jetzt unter den Niveaus vor der Ankündigung. Der Markt wird aufmerksam. Andere Ticker wie CRCL, DFDV, MARA, CEPO zeigen alle Anzeichen eines Höchststands. Und mit jeder neuen Ankündigung gibt es weniger marginale Nachfrage und mehr Angebot. Diese Dinge sind strukturell darauf ausgelegt, zu implodieren. Diese NAV-Prämien sind nicht nachhaltig, sobald die Freigaben beginnen und die Treasuries weiter verwässert werden, um Bargeld zu beschaffen. Ich fühle mich wohler dabei, diese Proxys zu shorten als die Coins selbst. ETH hat immer noch ETF- und Treasury-Zuflüsse. Diese Aktien hingegen stehen kurz davor, unendlichem Angebot und zusammenbrechenden NAV-Prämien gegenüberzustehen. Das tote Gewicht, das diesen Anstieg befeuert hat, könnte das sein, was alles nach unten zieht.