Tive algumas pessoas a perguntar / vi algumas discussões estranhas sobre ações de tesouraria de criptomoedas ultimamente - aqui está a minha opinião para elas por agora. Isto parece o pico dos SPACs outra vez. O retalho está a perseguir ações que estão a negociar 2–4x acima do NAV apenas porque detêm BTC ou ETH. O que está realmente a acontecer é que os investidores PIPE (colocação privada a desconto) estão a alinhar-se para despejar nessa demanda do retalho. Esses negócios PIPE são estruturados para que os insiders ganhem: - Eles compram a um desconto profundo em relação ao NAV. - Eles não se importam se a ação negociar a $1.50 ou $1.00 - a sua base de custo é tão baixa que ainda estão a lucrar. - Uma vez que o período de bloqueio termina (geralmente 45–60 dias após o registo S-3), eles despejam, e o retalho é esmagado. SBET é um bom exemplo, o seu desbloqueio está previsto para qualquer dia agora. A ZOOZ anunciou uma mudança de tesouraria BTC hoje e foi esmagada em poucas horas - agora está abaixo dos níveis pré-anúncio. O mercado está a perceber. Outros tickers como CRCL, DFDV, MARA, CEPO estão todos a mostrar sinais de pico. E com cada novo anúncio, há menos demanda marginal e mais oferta. Estas coisas estão estruturalmente preparadas para implodir. Esses prémios de NAV são insustentáveis uma vez que os desbloqueios começam e as tesourarias se diluem ainda mais para levantar dinheiro. Sinto-me mais confortável a vender a descoberto esses proxies do que as moedas em si. O ETH ainda tem fluxos de ETF e tesouraria. Estas ações, por outro lado, estão prestes a enfrentar uma oferta infinita e prémios de NAV em colapso. O peso morto que alimentou esta corrida pode ser o que a arrasta para baixo.