Apakah beberapa orang bertanya / melihat beberapa diskusi aneh tentang saham treasury kripto akhir-akhir ini - inilah pendapat saya untuk mereka untuk saat ini. Ini terasa seperti puncak SPAC lagi. Ritel mengejar saham diperdagangkan 2-4x di atas NAB hanya karena mereka memegang BTC atau ETH. Apa yang sebenarnya terjadi adalah investor PIPE (penempatan pribadi dengan diskon) mengantre untuk membuang permintaan ritel itu. Kesepakatan PIPE ini disusun untuk dimenangkan oleh orang dalam: - Mereka membeli dengan diskon besar untuk NAB. - Mereka tidak peduli jika saham diperdagangkan pada $1,50 atau $1,00 - basis biaya mereka sangat rendah sehingga mereka masih mencetak. - Setelah penguncian berakhir (biasanya 45–60 hari sejak pengajuan S-3), mereka membuang, dan ritel akan dihancurkan. SBET adalah contoh yang bagus, pembukaannya jatuh tempo kapan saja sekarang. ZOOZ mengumumkan poros perbendaharaan BTC hari ini dan dibanting dalam beberapa jam - sekarang di bawah level pra-pengumuman. Pasar sedang menangkap. Ticker lain seperti CRCL, DFDV, MARA, CEPO semuanya menunjukkan tanda-tanda topping. Dan dengan setiap pengumuman baru, ada lebih sedikit permintaan marjinal dan lebih banyak penawaran. Barang ini secara struktural diatur untuk meledak. Premi NAB ini tidak berkelanjutan setelah pembukaan dimulai dan treasury mencair lebih lanjut untuk mengumpulkan uang tunai. Saya lebih nyaman mempersingkat proxy ini daripada koin itu sendiri. ETH masih memiliki aliran ETF dan treasury. Saham-saham ini, di sisi lain, akan menghadapi pasokan tak terbatas dan runtuhnya premi NAB. Deadweight yang memicu lari ini bisa menjadi apa yang menyeret semuanya ke bawah.