Algumas pessoas perguntaram / viram algumas discussões estranhas sobre ações do tesouro de criptomoedas ultimamente - aqui está minha opinião sobre elas por enquanto. Isso parece o topo do SPAC novamente. O varejo está perseguindo ações negociadas de 2 a 4 vezes acima do NAV apenas porque possuem BTC ou ETH. O que realmente está acontecendo é que os investidores do PIPE (colocação privada com desconto) estão fazendo fila para despejar nessa demanda de varejo. Esses negócios do PIPE são estruturados para que os insiders ganhem: - Eles compram com um grande desconto em relação ao NAV. - Eles não se importam se as ações são negociadas a US $ 1,50 ou US $ 1,00 - sua base de custo é tão baixa que eles ainda estão imprimindo. - Uma vez que o bloqueio termina (geralmente 45 a 60 dias a partir do arquivamento S-3), eles despejam e o varejo é esmagado. O SBET é um bom exemplo, seu desbloqueio deve ser feito a qualquer momento. A ZOOZ anunciou um pivô do tesouro do BTC hoje e foi atingido em poucas horas - agora está abaixo dos níveis pré-anúncio. O mercado está pegando. Outros tickers como CRCL, DFDV, MARA, CEPO todos mostrando sinais de superação. E a cada novo anúncio, há menos demanda marginal e mais oferta. Essas coisas estão estruturalmente configuradas para implodir. Esses prêmios de NAV são insustentáveis quando os desbloqueios começam e os títulos do Tesouro se diluem ainda mais para levantar dinheiro. Estou mais confortável vendendo a descoberto esses proxies do que as próprias moedas. O ETH ainda tem fluxos de ETF e tesouraria. Essas ações, por outro lado, estão prestes a enfrentar uma oferta infinita e prêmios de NAV em colapso. O peso morto que alimentou essa corrida pode ser o que arrasta tudo para baixo.