Ik heb een paar mensen gehoord / vreemde discussies gezien over crypto treasury aandelen de laatste tijd - hier is mijn mening voor hen voor nu. Dit voelt als de SPAC-top weer helemaal opnieuw. Retail jaagt op aandelen die 2–4x boven NAV verhandelen, gewoon omdat ze BTC of ETH bezitten. Wat er echt aan de hand is, is dat PIPE-investeerders (private plaatsing met korting) zich opstellen om in die retailvraag te dumpen. Deze PIPE-deals zijn gestructureerd zodat insiders winnen: - Ze kopen met een diepe korting op NAV. - Het maakt ze niet uit of het aandeel verhandelt op $1,50 of $1,00 - hun kostprijs is zo laag dat ze nog steeds winst maken. - Zodra de lock-up eindigt (meestal 45–60 dagen na de S-3 indiening), dumpen ze, en retail wordt verpletterd. SBET is een goed voorbeeld, de ontgrendeling is elk moment te verwachten. ZOOZ kondigde vandaag een BTC treasury pivot aan en werd binnen enkele uren afgestraft - het staat nu onder de niveaus voor de aankondiging. De markt begint het door te krijgen. Andere tickers zoals CRCL, DFDV, MARA, CEPO vertonen allemaal tekenen van een piek. En met elke nieuwe aankondiging is er minder marginale vraag en meer aanbod. Deze dingen zijn structureel opgezet om in te storten. Deze NAV-premies zijn niet duurzaam zodra de ontgrendelingen beginnen en de schatkisten verder verwateren om contanten te genereren. Ik voel me comfortabeler om deze proxies te shorten dan de munten zelf. ETH heeft nog steeds ETF- en treasury-stromen. Deze aandelen daarentegen staan op het punt om oneindig aanbod en instortende NAV-premies te ondervinden. Het dode gewicht dat deze stijging heeft aangedreven, zou wel eens kunnen zijn wat alles naar beneden trekt.