J'ai eu quelques personnes qui ont demandé / vu des discussions étranges sur les actions de trésorerie crypto dernièrement - voici mon avis pour eux pour l'instant. On dirait que c'est le sommet des SPAC encore une fois. Les particuliers poursuivent des actions se négociant 2 à 4 fois au-dessus de la valeur nette d'inventaire (VNI) juste parce qu'elles détiennent du BTC ou de l'ETH. Ce qui se passe vraiment, c'est que les investisseurs PIPE (placement privé à un prix réduit) s'alignent pour se décharger sur cette demande de détail. Ces accords PIPE sont structurés pour que les initiés gagnent : - Ils achètent à un prix très inférieur à la VNI. - Ils se moquent que l'action se négocie à 1,50 $ ou 1,00 $ - leur coût de base est si bas qu'ils continuent à imprimer. - Une fois la période de blocage terminée (généralement 45 à 60 jours après le dépôt S-3), ils se déchargent, et les particuliers sont écrasés. SBET est un bon exemple, son déblocage est dû n'importe quel jour maintenant. ZOOZ a annoncé un pivot de trésorerie BTC aujourd'hui et a été frappé en quelques heures - il est maintenant en dessous des niveaux d'avant l'annonce. Le marché commence à comprendre. D'autres tickers comme CRCL, DFDV, MARA, CEPO montrent tous des signes de sommet. Et avec chaque nouvelle annonce, il y a moins de demande marginale et plus d'offre. Ces choses sont structurellement prêtes à s'effondrer. Ces primes de VNI ne sont pas durables une fois que les déblocages commencent et que les trésoreries se diluent davantage pour lever des fonds. Je me sens plus à l'aise de vendre à découvert ces proxies que les pièces elles-mêmes. L'ETH a encore des flux d'ETF et de trésorerie. Ces actions, en revanche, sont sur le point de faire face à une offre infinie et à l'effondrement des primes de VNI. Le poids mort qui a alimenté cette montée pourrait être ce qui la fait tous tomber.