Hadde noen få mennesker spurt/sett noen merkelige diskusjoner om kryptoaksjer i det siste - her er min oppfatning for dem foreløpig. Dette føles som SPAC-toppen igjen. Detaljhandelen jager aksjer som handles 2–4 ganger over NAV bare fordi de har BTC eller ETH. Det som egentlig skjer er at PIPE-investorer (privat emisjon med rabatt) står i kø for å dumpe inn i detaljhandelsetterspørselen. Disse PIPE-avtalene er strukturert for innsidere å vinne: - De kjøper med stor rabatt til NAV. - De bryr seg ikke om aksjen handles til $1,50 eller $1,00 - kostnadsgrunnlaget deres er så lavt at de fortsatt skriver ut. - Når låsingen avsluttes (vanligvis 45–60 dager fra S-3-innlevering), dumper de, og detaljhandelen blir knust. SBET er et godt eksempel, opplåsingen skal leveres når som helst nå. ZOOZ kunngjorde en BTC treasury-pivot i dag og ble slengt i løpet av timer - den er nå under nivåene før kunngjøringen. Markedet fanger opp. Andre tickere som CRCL, DFDV, MARA, CEPO viser alle tegn til topp. Og med hver ny kunngjøring er det mindre marginal etterspørsel og mer tilbud. Disse tingene er strukturelt satt opp for å implodere. Disse NAV-premiene er uholdbare når opplåsingene starter og statsobligasjonene utvannes ytterligere for å skaffe penger. Jeg er mer komfortabel med å shorte disse proxyene enn selve myntene. ETH har fortsatt ETF- og statsstrømmer. Disse aksjene er derimot i ferd med å møte uendelig forsyning og kollapsende NAV-premier. Dødvekten som drev dette løpet kan være det som trekker det hele ned.