Tidak ada teka-teki: suku bunga nominal yang tinggi pada awal tahun 80-an mencerminkan inflasi yang diharapkan tinggi. Terkenal bahwa, dengan mengurangi pertumbuhan basis moneter secara tajam dan menyusutkan cadangan bank yang tersedia, Paul Volcker meyakinkan publik bahwa inflasi akhirnya dikendalikan. 1/

Seandainya Volcker melakukan sebaliknya - meningkatkan cadangan lebih lanjut - inflasi mungkin akan terus meningkat, menyebabkan suku bunga dana fed meningkat lebih jauh.

Efek ini sangat berlawanan dengan perubahan tak terduga dalam cadangan bank di lingkungan dengan inflasi yang diharapkan rendah atau nol.

Faktanya, efek awal dari pengetatan Volcker adalah suku bunga dana fed yang lebih tinggi. Tetapi efek jangka panjang, yang terjadi ketika orang-orang menyadari bahwa jeda diberikan pada pinjaman bank dan pertumbuhan uang, adalah suku bunga yang lebih rendah yang mencerminkan penurunan inflasi yang diharapkan.

Oleh karena itu, jauh dari menyarankan bahwa "bank tidak membutuhkan cadangan bank," seperti yang @GeorgeGammon duga, episode ini menunjukkan sebaliknya. (Akhir.)

Untuk "istirahat" baca "rem".

@ArnellOErik @StevenHailAus Tidak ada alasan mengapa pengetatan moneter tidak dapat menurunkan suku bunga yang sudah rendah lebih jauh melalui saluran premi inflasi Fisher yang sama asalkan ZLB tidak mengikat.

@ArnellOErik @StevenHailAus Saya tidak pernah mengatakan bahwa kebijakan Fed beroperasi secara langsung pada ekspektasi inflasi kecuali melalui kapasitasnya untuk mengubah tekanan permintaan aktual.

@ArnellOErik @StevenHailAus Berikut adalah ilustrasi Darby lagi:

@Coach_Milly_ Anda tidak dapat mengabaikan dimensi harga ketika berbicara tentang "peminjam yang layak". Saya adalah pembeli Rolls Royce yang layak asalkan saya dapat menemukan satu yang saya mampu!

@ArnellOErik @StevenHailAus @GeorgeGammon Pada peralihan selanjutnya ke penargetan dana fed lihat

@GeorgeGammon @ArnellOErik @StevenHailAus Untuk menjawab pertanyaan baru, dalam sistem koridor perubahan cadangan, misalnya melalui OMO, lakukan perubahan ffr _other hal-hal equal_. ("Kontrol" tidak menunjukkan penentu lain, yang tidak benar.) Karena foto-foto tersebut tidak memberi tahu kita apa yang sedang dilakukan hal-hal lain, mereka tidak konklusif.

@ArnellOErik @StevenHailAus @GeorgeGammon Namun, kelangkaan cadangan, sebagaimana ditentukan oleh pengaturan suku bunga target B of C, yang tercermin dalam suku bunga pinjaman antar bank, pada akhirnya menempatkan batasan ekspansi sistem.

@StevenHailAus @ArnellOErik @GeorgeGammon Ada episode serupa lainnya, jika tidak mengerikan, juga.

@ArnellOErik @GeorgeGammon @StevenHailAus Jadi dalam sistem koridor Kanada, sementara B of C menggunakan OMO untuk menyimpan cadangan semalam = 0, bank memenuhi kebutuhan penyelesaian bersih dengan meminjam cadangan baik dari bank lain atau secara implisit dari Bank of Canada, dengan mengandalkan cerukan saldo penyelesaian siang hari.