Nu există nicio neînțelegere: ratele nominale ridicate de la începutul anilor '80 reflectau inflația ridicată așteptată. Este de notorietate faptul că, prin reducerea drastică a creșterii bazei monetare și reducerea rezervelor disponibile ale băncilor, Paul Volcker a convins publicul că inflația a fost în sfârșit ținută în frâu. 1/

Dacă Volcker ar fi făcut opusul – creșterea rezervelor – inflația ar fi continuat probabil să se accelereze, determinând creșterea și mai mare a ratei fondurilor federale.

Aceste efecte sunt destul de opuse celor ale modificărilor neașteptate ale rezervelor bancare într-un mediu cu inflație scăzută sau zero așteptată.

De fapt, efectul inițial al înăspririi lui Volcker a fost o rată a fondurilor federale mai mare. Dar efectul pe termen lung, care s-a instalat pe măsură ce oamenii și-au dat seama că pauzele sunt acordate împrumuturilor bancare și creșterii monetare, a fost o rată mai mică care reflectă inflația scăzută așteptată.

Prin urmare, departe de a sugera că "băncile nu au nevoie de rezerve bancare", așa cum presupune @GeorgeGammon, episodul demonstrează exact contrariul. (Sfârșit.)

Pentru "pauze" citiți "frâne".

@ArnellOErik @StevenHailAus Nu există niciun motiv pentru care înăsprirea monetară nu poate reduce și mai mult ratele deja scăzute prin același canal de prime de inflație reduse Fisher, cu condiția ca ZLB să nu se blocheze.

@ArnellOErik @StevenHailAus nu am spus niciodată că politica Fed operează direct pe așteptările inflaționiste decât prin capacitatea sa de a modifica presiunea reală a cererii.

@ArnellOErik @StevenHailAus Iată din nou ilustrația lui Darby:

@Coach_Milly_ Nu poți ignora dimensiunea prețului atunci când vorbești despre "debitori demni". Sunt un cumpărător demn al unui Rolls Royce, cu condiția să găsesc unul pe care să-l pot permite!

@ArnellOErik @StevenHailAus @GeorgeGammon Cu privire la trecerea ulterioară la direcționarea fondurilor federale, a se vedea

@GeorgeGammon @ArnellOErik @StevenHailAus Pentru a răspunde la noua întrebare, într-un sistem de coridoare modificările rezervelor, de exemplu prin OMO, modifică lucrurile _other equal_. ("Controlul" nu sugerează alți factori determinanți, ceea ce nu este adevărat.) Din moment ce pozele nu ne spun ce pun la cale celelalte lucruri, nu sunt concludente.