500万ドル未満のシードラウンドが縮小しているのはなぜですか? 10年前、これらの小規模なラウンドはスタートアップ資金調達のバックボーンを形成し、すべてのシード取引の70%以上を占めていました。現在、PitchBookのデータによると、その数字は半分以下にまで激減しています。 数字は厳しい物語を物語っています。$5M未満の取引は、2015年の62.5%から2024年には37.5%に減少しました。この29.5%ポイントの低下は、スタートアップが最初の機関投資家の資金調達方法を根本的に再構築しました。 この変革を推進したのは3つの力でした。減少を分解して、何がスモールシードラウンドを減少させたのか、そしてなぜそれが今日の創業者にとって重要なのかを理解することができます。

VCの資金調達のダイナミクスが最大の要因であり、減少の46%を占めています。米国のベンチャーキャピタルの資金調達は、2015年の$42.3Bから2024年には$81.2Bにほぼ倍増しました。$5M未満の取引とVCの資金調達の間の-0.68の相関関係は、資金が大きくなるにつれて、小さなラウンドが不足するという強力な関係を示しています。 資金が大きいほど、針を動かすには大きな小切手が必要です。$500Mのファンドは、$1Mの小切手を書いてポートフォリオを構築することはできません。この計算は彼らの経済学にはまったく役に立ちません。 インフレ率は、下落率のわずか15%と、最も小さな要因となっている。2015年に$5Mの費用がかかったものは、今日では$6.7Mを必要とします。これは意味のある増加を表していますが、主な原因ではありません。 重要なのは、BLSのデータによると、ソフトウェアエンジニアリングの給与は一般的なインフレとほぼ同じ速度で伸びています。これは、スタートアップを設立するための実質コストが比較的安定していることを意味します。給与のインフレは、創業者が大規模なラウンドを調達する原動力にはなっていない。 残りの39%は、他の市場の力に起因しています。これらには、取引をめぐる競争の激化、シードラウンドの規模を押し上げるプレシード評価額の上昇、初日からより野心的なビジョンを追い求める創業者の資本欲求の高まりなどが含まれる可能性があります。シードファンドの急増と、早期に投資する多段階企業の出現も、この変化に寄与しています。 ここにパラドックスがあります:これらの大規模なラウンドにもかかわらず、スタートアップは実際には縮小しています。Cartaのデータによると、SaaS企業は2020年上半期よりも20%縮小しています。小規模なチームは、生産性の向上を通じてインフレコストを相殺する以上の効果を発揮します。 この効率の向上は、AIによって加速します。生産性向上ツールにより、創業者はより少ないリソースでより多くのものを構築できるようになり、評価額は上昇し続ける一方で、チームは従業員一人当たりのARRを増やすことができるようになります。最高の創業者は、以前は20人必要だったことを、すでに5人のエンジニアで達成しています。 私たちはスタートアップ資金調達の変化を目の当たりにしています。過去10年間に何千もの企業を立ち上げた小規模で規律あるシードラウンドは、より大きなラウンド、より高い評価、圧縮されたスケジュール、そしてより高い拡大期待に取って代わられました。