Waarom krimpt de seedronde van minder dan $5 miljoen? Tien jaar geleden vormden deze kleinere rondes de ruggengraat van de financiering van startups, goed voor meer dan 70% van alle seeddeals. Vandaag de dag onthult PitchBook-data dat dit cijfer is gedaald tot minder dan de helft. De cijfers vertellen een duidelijk verhaal. Deals van minder dan $5 miljoen daalden van 62,5% in 2015 naar 37,5% in 2024. Deze daling van 29,5 procentpunt heeft de manier waarop startups hun eerste institutionele kapitaal ophalen fundamenteel veranderd. Drie krachten hebben deze transformatie aangedreven. We kunnen de daling ontleden om te begrijpen wat de kleine seedronde heeft verminderd en waarom het belangrijk is voor oprichters vandaag de dag.

De dynamiek van VC-financiering vertegenwoordigt de grootste drijfveer, goed voor 46% van de daling. De Amerikaanse durfkapitaalfinanciering is bijna verdubbeld van $42,3 miljard in 2015 naar $81,2 miljard in 2024. De correlatie van -0,68 tussen deals onder de $5 miljoen en VC-financiering toont een krachtige relatie aan: naarmate de fondsen groter werden, werden kleine rondes schaarser. Grotere fondsen hebben grotere cheques nodig om impact te maken. Een fonds van $500 miljoen kan geen portfolio opbouwen door cheques van $1 miljoen te schrijven. De wiskunde werkt simpelweg niet voor hun economie. Inflatie vertegenwoordigt de kleinste bijdrage met slechts 15% van de daling. Wat in 2015 $5 miljoen kostte, vereist vandaag $6,7 miljoen. Dit vertegenwoordigt een significante stijging, maar is niet de primaire schuldige. Cruciaal is dat BLS-gegevens tonen dat de salarissen van software-engineers bijna even snel zijn gestegen als de algemene inflatie. Dit betekent dat de werkelijke kosten voor het opbouwen van startups relatief stabiel zijn gebleven. Salarisinflatie drijft oprichters niet om grotere rondes te werven. De resterende 39% komt voort uit andere marktkrachten. Deze omvatten waarschijnlijk verhoogde concurrentie voor deals, stijgende pre-seed waarderingen die de grootte van seed rondes opdrijven, en de groeiende kapitaalbehoeften van oprichters terwijl ze vanaf dag één meer ambitieuze visies nastreven. De proliferatie van seedfondsen en de opkomst van multi-stage bedrijven die eerder investeren, dragen ook bij aan deze verschuiving. Hier is de paradox: ondanks deze grotere rondes krimpen startups daadwerkelijk. Carta-gegevens tonen aan dat SaaS-bedrijven vandaag 20% kleiner zijn bij Series A dan in H1 2020. Kleinere teams compenseren meer dan voldoende de inflatiekosten door verhoogde productiviteit. Deze efficiëntiewinst zal versnellen met AI. Naarmate productiviteitstools oprichters in staat stellen om meer met minder te bouwen, zullen we zien dat teams meer ARR per werknemer genereren terwijl de waarderingen blijven stijgen. De beste oprichters bereiken al met vijf ingenieurs wat voorheen twintig vereiste. We zijn getuige van een verschuiving in de financiering van startups. De kleine, gedisciplineerde seedronde die duizenden bedrijven in het afgelopen decennium heeft gelanceerd, is vervangen door grotere rondes, hogere waarderingen, gecomprimeerde tijdlijnen en hogere expansieverwachtingen.