Por que é que a ronda de seed abaixo de 5 milhões de dólares está a encolher? Há uma década, estas rondas menores formavam a espinha dorsal do financiamento de startups, representando mais de 70% de todos os negócios de seed. Hoje, os dados da PitchBook revelam que essa cifra caiu para menos de metade. Os números contam uma história clara. Os negócios abaixo de 5 milhões de dólares diminuíram de 62,5% em 2015 para 37,5% em 2024. Esta queda de 29,5 pontos percentuais remodelou fundamentalmente a forma como as startups angariam o seu primeiro capital institucional. Três forças impulsionaram esta transformação. Podemos decompor a queda para entender o que reduziu a pequena ronda de seed e por que isso é importante para os fundadores hoje.

A dinâmica de captação de recursos de VC representa o maior motor, respondendo por 46% da queda. A captação de recursos de capital de risco nos EUA quase dobrou, passando de $42,3B em 2015 para $81,2B em 2024. A correlação de -0,68 entre negócios abaixo de $5M e a captação de recursos de VC mostra uma relação poderosa: à medida que os fundos cresciam, as rodadas pequenas se tornaram mais escassas. Fundos maiores precisam de cheques maiores para fazer a diferença. Um fundo de $500M não pode construir um portfólio escrevendo cheques de $1M. A matemática simplesmente não funciona para sua economia. A inflação representa a menor contribuição, com apenas 15% da queda. O que custava $5M em 2015 requer $6,7M hoje. Isso representa um aumento significativo, mas não é o principal culpado. Crucialmente, os dados do BLS mostram que os salários de engenharia de software cresceram quase na mesma taxa que a inflação geral. Isso significa que o custo real de construir startups permaneceu relativamente estável. A inflação salarial não está levando os fundadores a levantar rodadas maiores. Os 39% restantes decorrem de outras forças de mercado. Estes provavelmente incluem a competição acirrada por negócios, o aumento das avaliações pré-seed que elevam os tamanhos das rodadas seed, e os crescentes apetites de capital dos fundadores à medida que buscam visões mais ambiciosas desde o primeiro dia. A proliferação de fundos seed e o surgimento de empresas de múltiplas etapas investindo mais cedo também contribuem para essa mudança. Aqui está o paradoxo: apesar dessas rodadas maiores, as startups estão, na verdade, encolhendo. Os dados da Carta mostram que as empresas SaaS são 20% menores na Série A hoje do que no primeiro semestre de 2020. Equipes menores estão mais do que compensando os custos da inflação por meio do aumento da produtividade. Esse ganho de eficiência vai acelerar com a IA. À medida que as ferramentas de produtividade permitem que os fundadores construam mais com menos, veremos equipes gerando mais ARR por funcionário enquanto as avaliações continuam a subir. Os melhores fundadores já estão alcançando com cinco engenheiros o que anteriormente exigia vinte. Estamos testemunhando uma mudança no financiamento de startups. A pequena rodada seed disciplinada que lançou milhares de empresas na última década foi substituída por rodadas maiores, avaliações mais altas, prazos comprimidos e expectativas de expansão mais ambiciosas.