Sammanfattning av Powells Jackson Hole-tal: Duvaktigt skifte och utveckling av policyramverket Viktigt att ta med sig - Duvaktiga policysignaler: Federal Reserves ordförande Jerome Powells framträdande vid det senaste Jackson Hole-mötet signalerade ett återupptagande av räntesänkningarna och noterade att en förändring av riskbalansen kan kräva en förändring av den politiska inriktningen. - Ekonomisk motståndskraft: Den amerikanska ekonomin har visat motståndskraft trots betydande policyjusteringar. Arbetsmarknaden är nära full sysselsättning och inflationen, även om den ligger över 2-procentsmålet, har sjunkit kraftigt från toppen efter pandemin. - Riskdynamik: Powell lyfte fram framväxande risker, inklusive stigande arbetslöshet (upp nästan 1 % från förra året) och långsammare BNP-tillväxt (1,2 % under första halvåret 2025 jämfört med 2,5 % 2024), främst driven av försvagade konsumentutgifter och strukturella förändringar som stramare tullar och invandringspolitik. - Arbetsmarknadsdynamik: Nya uppgifter visar att det månatliga genomsnittet av löner utanför jordbrukssektorn under de senaste tre månaderna endast är 35 000, vilket är mycket lägre än det månatliga genomsnittet på 168 000 år 2024. Trots detta låg arbetslösheten kvar på rekordlåga 4,2 procent och arbetsmarknadsindikatorerna var generellt stabila. Nedåtriskerna har dock ökat på grund av en avtagande arbetskraftstillväxt på grund av invandringsrestriktioner. - Inflationsutsikter: Tullar har drivit upp vissa råvarupriser (kärn-PCE-inflation på 2,9 % och kärnråvarupriser med 1,1 %), men Powell tror att dessa effekter kan vara tillfälliga. Ihållande inflationsrisker, såsom löne-prisspiralen, verkar osannolika på grund av förhållandena på arbetsmarknaden, men det är avgörande att hålla inflationsförväntningarna förankrade. - Policyimplikationer: Styrräntan är närmare neutral (100 punkter lägre) än förra året och Fed kan justera sin policy försiktigt. Powell betonar databaserat beslutsfattande och upprätthåller en balans mellan sysselsättnings- och inflationsrisker utan någon förutbestämd bana. Uppdatering av det penningpolitiska ramverket - Ramverksutveckling: Federal Reserve har släppt ett reviderat uttalande om långsiktiga mål och penningpolitisk strategi, som återspeglar lärdomar från de senaste fem åren. Några av de viktigaste ändringarna är: - Bredare tillämplighet: I stället för att fokusera på det effektiva golvet (ELB) syftar ramverket till att stödja dubbla uppdrag i olika ekonomiska sammanhang. - Flexibel inflationsmålspolitik: Den "kompensatoriska" strategin (som tillåter inflationen att skjuta över efter ELB) avskaffas eftersom den är mindre lämplig i en höginflationsmiljö. - Balanserad strategi: Uttalandet klargör att när sysselsättningen kommer i konflikt med inflationsmålen kommer Fed att inta en balanserad hållning och återgå till språket i 2012 års ramverk. - Justeringar av sysselsättningsretoriken: Termen "gap" tas bort för att undvika missförstånd, med betoning på att sysselsättningen kan överstiga fulla sysselsättningsnivåer som bedöms i realtid och inte nödvändigtvis utlöser inflationsrisker, men att man kan använda försiktighetsåtgärder om det är nödvändigt. - Behålla de grundläggande principerna: Inflationsmålet på 2 procent förblir oförändrat, vilket ses som den optimala nivån för stabilitet och politisk flexibilitet. Fed åtar sig att genomföra en rambedömning vart femte år för att ta hänsyn till förändringar i den ekonomiska strukturen. slutsats Powells tal underströk en försiktig men duvaktig policyförändring och erkände nedåtriskerna för sysselsättningen och tulldrivet inflationstryck samtidigt som han bekräftade Feds engagemang för datadriven politik. Det reviderade regelverket ökar flexibiliteten och rör sig bort från antagandet att EIB-räntan närmar sig den effektiva miniminivån för att ta itu med bredare ekonomiska utmaningar, vilket säkerställer transparens och effektivitet i strävan efter full sysselsättning och prisstabilitet.