Chiều nay tôi đã đọc một bài viết có tên <Market Prices Are Not Probabilities> trên xe, cảm thấy khá được truyền cảm hứng, phản bác lại những luận điểm chính thống hiện tại về thị trường dự đoán, tôi sẽ viết ngắn gọn cảm nhận của mình. Hiện tại, quan điểm cốt lõi của thị trường dự đoán và InfoFi là giá cả trên một sổ lệnh có tính thanh khoản đầy đủ có thể phản ánh mạnh mẽ hơn niềm tin của đám đông về một sự kiện nào đó so với các cuộc thăm dò ý kiến. Luận điểm InfoFi này khá đẹp, nhưng có một vấn đề chết người là: "Tính lồi của cược đuôi dài sẽ cao hơn nhiều so với mặt trái của nó." Câu này có chút khó hiểu, tôi sẽ cố gắng dịch lại: tính lồi chỉ mức độ cong của hàm lợi nhuận đối với số tiền cược. Trong quá trình giao dịch và lọc tín hiệu trong thời gian này, tôi nhận thấy trên Polymarket, ngoài những người chơi chuyên nghiệp và người trong cuộc, chủ yếu chia thành "cược nhỏ để thắng lớn" và "cược lớn để thắng nhỏ". Khi quy mô vốn tương đối nhỏ, mọi người thường đặt cược vào những điểm có tỷ lệ cược cao, chủ yếu trong khoảng YES ∈[0.1, 0.5] (NO cũng tương tự). Trong khi đó, vốn lớn lại quen với việc ăn lợi nhuận cố định [0,9, 1] trước khi sự kiện được thanh toán. Hơn nữa, do tính thanh khoản trên sổ lệnh không đủ và có thể thấy trên chuỗi, việc đặt lệnh lớn hoặc mua theo giá thị trường sẽ làm tăng đáng kể chi phí giao dịch của họ, vì vậy vốn lớn lại rơi vào một vấn đề cổ điển "vấn đề bế tắc kiểu Mexico", tức là mọi người đều bị khuyến khích đặt cược vào phút cuối. Điều này dẫn đến việc giá cả không thể phản ánh tốt niềm tin của mọi người, có một khoảng cách khá lớn. Vì vậy, nhiều tổ chức trực tiếp trích dẫn dữ liệu tỷ lệ cược trên @Polymarket như một hình thức thăm dò ý kiến khác, là một cách làm đơn giản nhưng có khoảng cách khá lớn. Vậy thị trường dự đoán đã chết chưa? Nếu khoảng cách giữa giá và xác suất sâu như vậy, tại sao Polymarket vẫn có thể phát triển và đạt được thành công khá tốt? Một giả thuyết là, khoảng cách này về mặt toán học đã được ràng buộc rất tốt, là một yếu tố cực nhỏ, bài viết này sẽ không mở rộng thêm; Một giả thuyết khác là, nếu mọi người đều đặt cược theo quy tắc Kelly, thì giá thị trường sẽ bằng xác suất ước lượng theo trọng số tài sản của các nhà giao dịch. Những nhà đầu tư lý trí như vậy sẽ ngày càng giàu có, cuối cùng tỷ lệ cược của họ sẽ ngày càng quan trọng, giá thị trường sẽ dần dần tiệm cận xác suất. Tôi nghĩ cả hai lời giải thích đều khá vô lý, không thuyết phục tôi lắm. Nhưng chắc chắn sẽ có một số phương pháp giải quyết mới, tôi sẽ đưa ra vài ví dụ: 1. Thiết kế thị trường dự đoán liên tục không đồng đều. 2. Quy mô tham gia cược của các tác nhân tiếp tục mở rộng. 3. Cược lớn sử dụng RFQ. ...... Những lời nói trên không cản trở việc cược nhỏ để giải trí trên thị trường, chỉ là để rèn luyện trí não của bản thân vào cuối tuần, hoan nghênh thảo luận.