Prodejní tlak na akcie a nabídky v dluhopisech není jen o tisku na trhu práce, ale spadá do širšího makroekonomického kontextu, který určí, JAK VELKÝ pokles existuje v rizikových aktivech 🧵

Nastínil jsem širší strukturální realitu vyššího nominálního růstu HDP a úvěrového cyklu. V rámci toho budou vždy existovat poziční uvolnění, kdy obchodníci nadměrně extrapolují jednotlivé datové body.

Zde jsem vysvětlil PROČ za přechodem na neutrální riziková aktiva:

Dnes vidíme, že tisk NFP zaostal za očekáváním s revizemi na úrovni -258 tisíc

Čisté revize jsou pod svým historickým trendem, ALE nikdo se o čisté revize opravdu nezajímá

Větší otázkou je, JAK to zapadá do postoje Fedu ke snižování sazeb Nyní oceňujeme snížení o více než 50 bazických bodů v letošním roce kvůli tisku a uvolnění akcií.

1Y inflační swapy jsou ve skutečnosti během dne dole, což je pro dluhopisy pozitivním znamením.

Tisk NFP zatím nekřičí o recesi nebo velkém problému. Dnešní pohyb pravděpodobně neospravedlní snížení kontraktu Z5 o více než 50 bazických bodů, ale uvolnění pozice může v mezidobí snadno posunout věci.

Opět to je důvod, proč jsem ve videu vysvětlil, že mám neutrální postoj a čekám, jak tyto výtisky vyjdou.

Právě teď píšu makro zprávu, která dále rozebere všechny tyto pohyblivé části: