A pressão de venda nas ações e a oferta nos títulos não se resumem apenas ao relatório do mercado de trabalho, mas inserem-se num contexto macroeconómico mais amplo que determinará QUANTO de desvalorização existe nos ativos de risco 🧵

Eu tenho exposto a realidade estrutural maior de um crescimento do PIB nominal mais elevado e do ciclo de crédito. Dentro disso, sempre haverá desdobramentos de posicionamento onde os traders extrapolam excessivamente pontos de dados únicos.

Expliquei o PORQUÊ de optar por ativos de risco neutro aqui:

O que estamos a ver hoje é que o NFP saiu abaixo das expectativas com revisões de -258k.

As revisões líquidas estão abaixo da sua tendência histórica, MAS ninguém realmente se importa com as revisões líquidas.

A questão maior é como isso se encaixa na posição do Fed em cortar taxas. Estamos agora a precificar mais de 50 pontos base de cortes este ano devido à impressão, bem como ao desinvestimento em ações.

Os swaps de inflação a 1 ano estão, na verdade, em baixa hoje, o que é um sinal positivo para os títulos.

A impressão do NFP não está a gritar uma recessão ou um grande problema ainda. O movimento de hoje provavelmente não justifica mais de 50 pontos base de cortes no contrato Z5, mas o desmantelamento das posições pode facilmente fazer as coisas mudarem no interim.

Novamente, é por isso que expliquei no vídeo que tenho uma postura neutra para esperar e ver como essas impressões saem.

Estou a escrever um relatório macro neste momento que irá detalhar ainda mais todas estas partes móveis: