Presja sprzedażowa na akcjach i popyt na obligacje nie dotyczy tylko danych z rynku pracy, ale wpisuje się w szerszy kontekst makroekonomiczny, który określi, JAK WIELKA jest potencjalna strata w aktywach ryzykownych 🧵

Przedstawiałem większą strukturalną rzeczywistość wyższego nominalnego wzrostu PKB i cyklu kredytowego. W tym kontekście zawsze będą miały miejsce unwindy pozycji, gdzie traderzy nadmiernie ekstrapolują pojedyncze punkty danych.

Wyjaśniłem DLACZEGO warto inwestować w aktywa o neutralnym ryzyku tutaj:

To, co widzimy dzisiaj, to wydruk NFP, który jest poniżej oczekiwań z rewizjami na poziomie -258k.

Rewizje netto są poniżej swojego historycznego trendu, ALE nikt tak naprawdę nie przejmuje się rewizjami netto.

Większe pytanie dotyczy tego, JAK to wpisuje się w stanowisko Fedu dotyczące obniżenia stóp procentowych. Obecnie wycenimy ponad 50 punktów bazowych obniżek w tym roku z powodu publikacji oraz unwindu na rynkach akcji.

1-letnie swap'y inflacyjne są dzisiaj rzeczywiście na minusie, co jest pozytywnym sygnałem dla obligacji.

Raport NFP nie wskazuje jeszcze na recesję ani poważny problem. Dzisiejszy ruch prawdopodobnie nie uzasadnia cięć o ponad 50 punktów bazowych w kontrakcie Z5, ale rozluźnienie pozycji może łatwo wpłynąć na sytuację w międzyczasie.

Dlatego właśnie wyjaśniłem w filmie, że mam neutralne podejście, aby poczekać i zobaczyć, jak te wyniki się pojawią.

Piszę teraz raport makro, który szczegółowo rozłoży wszystkie te ruchome elementy: