La pression de vente sur les actions et l'offre sur les obligations ne concerne pas seulement les chiffres du marché du travail, mais s'inscrit dans un contexte macroéconomique plus large qui déterminera COMBIEN de baisse il existe dans les actifs à risque. 🧵

J'ai exposé la réalité structurelle plus large d'une croissance nominale du PIB plus élevée et du cycle de crédit. Dans ce cadre, il y aura toujours des désengagements de positionnement où les traders extrapolent excessivement des points de données uniques.

J'ai expliqué le POURQUOI de l'investissement dans des actifs à risque neutre ici :

Ce que nous voyons aujourd'hui, c'est que le chiffre NFP est inférieur aux attentes avec des révisions à -258k.

Les révisions nettes sont en dessous de leur tendance historique MAIS personne ne se soucie vraiment des révisions nettes.

La question plus importante concerne COMMENT cela s'inscrit dans la position de la Fed pour réduire les taux Nous prévoyons maintenant plus de 50 points de base de réductions cette année en raison de l'impression ainsi que du désengagement sur les actions.

Les swaps d'inflation à 1 an sont en fait en baisse aujourd'hui, ce qui est un signe positif pour les obligations.

L'impression NFP ne crie pas encore à la récession ou à un problème majeur. Le mouvement d'aujourd'hui ne justifie probablement pas plus de 50 points de base de réductions dans le contrat Z5, mais le désengagement de position peut facilement faire bouger les choses dans l'intervalle.

C'est encore une fois pourquoi j'ai expliqué dans la vidéo que j'ai une position neutre pour attendre et voir comment ces impressions vont sortir.

Je rédige actuellement un rapport macro qui détaillera tous ces éléments en mouvement :