Presiunea de vânzare a acțiunilor și oferta obligațiunilor nu se referă doar la amprenta pieței muncii, ci se încadrează într-un context macro mai larg care va determina cât de mult există scăderea activelor de risc 🧵

Am prezentat realitatea structurală mai largă a creșterii mai mari a PIB-ului nominal și a ciclului de creditare. În cadrul acestuia, vor exista întotdeauna perioade de poziționare în care traderii extrapolează puncte de date individuale.

Am explicat DE CE din spatele activelor de risc neutre aici:

Ceea ce vedem astăzi este că imprimarea NFP este sub așteptări, cu revizuiri la -258k

Revizuirile nete sunt sub tendința lor istorică, DAR nimănui nu-i pasă cu adevărat de revizuirile nete

Întrebarea mai mare este despre cum se încadrează acest lucru în poziția Fed de a reduce ratele Acum evaluăm reduceri de peste 50 de puncte de bază în acest an din cauza imprimării, precum și a reducerii acțiunilor.

Swap-urile pe inflație de 1 an sunt de fapt în scădere în ziua respectivă, ceea ce este un semn pozitiv pentru obligațiuni.

Imprimarea NFP nu strigă încă o recesiune sau o problemă majoră. Mișcarea de astăzi este puțin probabil să justifice reduceri de peste 50 de puncte de bază în contractul Z5, dar relaxarea poziționării poate împinge cu ușurință lucrurile în interior.

Din nou, acesta este motivul pentru care am explicat în videoclip că am o poziție neutră pentru a aștepta și a vedea cum ies aceste printuri.

Scriu un raport macro chiar acum care va detalia în continuare toate aceste părți în mișcare: