La presión de venta en acciones y la oferta en bonos no se trata solo de los datos del mercado laboral, sino que se enmarca en un contexto macro más amplio que determinará CUÁNTO riesgo a la baja existe en los activos de riesgo 🧵

He estado exponiendo la realidad estructural más amplia de un mayor crecimiento del PIB nominal y el ciclo de crédito. Dentro de esto, siempre habrá desajustes de posicionamiento donde los traders extrapolan en exceso puntos de datos individuales.

Explicué el PORQUÉ de optar por activos de riesgo neutro aquí:

Lo que estamos viendo hoy es que el informe de NFP ha llegado por debajo de las expectativas con revisiones de -258k.

Las revisiones netas están por debajo de su tendencia histórica, PERO a nadie realmente le importa las revisiones netas.

La pregunta más grande es sobre CÓMO esto se ajusta a la postura de la Fed de recortar tasas Ahora estamos valorando más de 50 puntos básicos de recortes este año debido a la impresión, así como la desinversión en acciones.

Los swaps de inflación a 1 año están en realidad a la baja en el día, lo cual es una señal positiva para los bonos.

El informe del NFP no grita una recesión o un problema importante todavía. El movimiento de hoy probablemente no justifica más de 50 puntos básicos de recortes en el contrato Z5, pero el desmantelamiento de posiciones puede fácilmente mover las cosas en el interin.

De nuevo, por eso expliqué en el video que tengo una postura neutral para esperar y ver cómo salen estas impresiones.

Estoy escribiendo un informe macro en este momento que desglosará aún más todas estas partes móviles: