Der Verkaufsdruck bei Aktien und das Gebot bei Anleihen hängen nicht nur mit den Arbeitsmarktzahlen zusammen, sondern fallen in einen größeren makroökonomischen Kontext, der bestimmen wird, WIE VIEL Abwärtsrisiko bei risikobehafteten Anlagen besteht 🧵

Ich habe die größere strukturelle Realität eines höheren nominalen BIP-Wachstums und des Kreditzyklus dargelegt. Innerhalb dessen wird es immer Positionierungsauflösungen geben, bei denen Händler einzelne Datenpunkte überextrapolieren.

Ich habe hier das WARUM hinter der Entscheidung für neutrale Risikoanlagen erklärt:

Was wir heute sehen, ist, dass der NFP-Druck unter den Erwartungen liegt, mit Revisionen von -258k.

Nettoüberarbeitungen liegen unter ihrem historischen Trend, ABER es interessiert wirklich niemanden, was die Nettoüberarbeitungen angeht.

Die größere Frage ist, WIE dies in die Haltung der Fed passt, die Zinsen zu senken. Wir preisen jetzt über 50 Basispunkte an Zinssenkungen in diesem Jahr ein, aufgrund des Drucks sowie der Entspannung bei den Aktien.

1-Jahres-Inflationsswaps sind tatsächlich im Tagesverlauf gesunken, was ein positives Zeichen für Anleihen ist.

Der NFP-Bericht schreit noch nicht nach einer Rezession oder einem größeren Problem. Die heutige Bewegung rechtfertigt wahrscheinlich nicht über 50 Basispunkte an Kürzungen im Z5-Kontrakt, aber die Positionsauflösung kann die Dinge im Intervall leicht durcheinanderbringen.

Deshalb habe ich im Video erklärt, dass ich eine neutrale Haltung einnehme, um abzuwarten, wie sich diese Drucke entwickeln.

Ich schreibe gerade einen Makrobericht, der all diese beweglichen Teile weiter aufschlüsseln wird: