A pressão de venda em ações e ofertas em títulos não é apenas sobre a impressão do mercado de trabalho, mas se enquadra em um contexto macro mais amplo que determinará QUANTA desvantagem existe em ativos de risco 🧵

Tenho exposto a realidade estrutural mais ampla de maior crescimento do PIB nominal e do ciclo de crédito. Dentro disso, sempre haverá desenrolamentos de posicionamento em que os traders extrapolam demais pontos de dados únicos.

Expliquei o PORQUÊ por trás dos ativos de risco neutros aqui:

O que estamos vendo hoje é que a impressão do NFP ficou abaixo das expectativas, com revisões em -258 mil

As revisões líquidas estão abaixo de sua tendência histórica, MAS ninguém realmente se importa com as revisões líquidas

A grande questão é sobre como isso se encaixa na posição do Fed de cortar as taxas Agora estamos precificando mais de 50 pontos-base de cortes este ano devido à impressão e ao desenrolar das ações.

Os swaps de inflação de 1 ano estão realmente em baixa no dia, o que é um sinal positivo para os títulos.

A impressão do NFP ainda não está gritando uma recessão ou um grande problema. A mudança de hoje provavelmente justifica mais de 50 pontos-base de cortes no contrato Z5, mas o desenrolar do posicionamento pode facilmente empurrar as coisas no ínterimo.

Mais uma vez, é por isso que expliquei no vídeo que tenho uma postura neutra para esperar e ver como essas impressões saem.

Estou escrevendo um relatório macro agora que detalhará ainda mais todas essas partes móveis: