Salgspresset i aksjer og bud i obligasjoner handler ikke bare om arbeidsmarkedstrykket, men faller inn i en større makrokontekst som vil avgjøre HVOR MYE nedside i risikoaktiva som finnes 🧵

Jeg har lagt frem den større strukturelle virkeligheten med høyere nominell BNP-vekst og kredittsyklusen. Innenfor dette vil det alltid være posisjoneringsavviklinger der tradere overekstrapolerer enkeltdatapunkter.

Jeg forklarte HVORFOR bak å gå nøytrale risikoaktiva her:

Det vi ser i dag er at NFP-utskriften kommer inn under forventningene med revisjoner på -258k

Netto revisjoner er under deres historiske trend, MEN ingen bryr seg egentlig om netto revisjoner

Det større spørsmålet handler om HVORDAN dette passer inn i Feds holdning til å kutte rentene Vi priser nå over 50 bps med kutt i år på grunn av utskriften så vel som avviklingen i aksjer.

1y inflasjonsbytteavtaler er faktisk ned på dagen, noe som er et positivt tegn for obligasjoner.

NFP-utskriften skriker ikke en resesjon eller et stort problem ennå. Trekket i dag rettferdiggjør neppe over 50 bps kutt i Z5-kontrakten, men posisjoneringsavviklingen kan lett skyve ting rundt i mellomtiden.

Igjen er dette grunnen til at jeg forklarte i videoen at jeg har en nøytral holdning til å vente og se hvordan disse utskriftene kommer ut.

Jeg skriver en makrorapport akkurat nå som vil bryte ned alle disse bevegelige delene ytterligere: