Давление на продажу акций и спрос на облигации связано не только с данными по рынку труда, но и вписывается в более широкий макроэкономический контекст, который определит, НАСКОЛЬКО велика просадка в рискованных активах 🧵

Я излагаю более широкую структурную реальность более высокого номинального роста ВВП и кредитного цикла. В этом всегда будут происходить распродажи позиций, когда трейдеры чрезмерно экстраполируют отдельные данные.

Я объяснил, ПОЧЕМУ стоит переходить на нейтральные рискованные активы здесь:

То, что мы видим сегодня, это данные по NFP, которые оказались ниже ожиданий с пересмотром на -258 тыс.

Чистые пересмотры ниже их исторической тенденции, НО никому на самом деле не интересно, что такое чистые пересмотры.

Более важный вопрос заключается в том, КАК это вписывается в позицию ФРС по снижению ставок Сейчас мы ожидаем более 50 базисных пунктов снижения ставок в этом году из-за публикации данных, а также распродажи акций.

1-летние свопы инфляции на самом деле снизились за день, что является положительным знаком для облигаций.

Печать NFP пока не кричит о рецессии или серьезной проблеме. Движение сегодня вряд ли оправдывает более 50 базисных пунктов сокращений в контракте Z5, но распродажа позиций может легко изменить ситуацию в промежутке.

Вот почему я объяснил в видео, что у меня нейтральная позиция — подождать и посмотреть, как эти данные будут выглядеть.

Я сейчас пишу макроотчет, который более подробно разберет все эти движущиеся части: