De verkoopdruk op aandelen en de biedingen op obligaties zijn niet alleen te wijten aan de arbeidsmarktcijfers, maar vallen in een grotere macro-context die zal bepalen HOEVEEL neerwaartse druk er bestaat op risicovolle activa 🧵

Ik heb de grotere structurele realiteit van hogere nominale BBP-groei en de kredietcyclus uiteengezet. Binnen dit kader zullen er altijd posities worden afgebouwd waar handelaren enkele datapunten overextrapoleren.

Ik heb hier de REDEN uitgelegd achter het kiezen van neutrale risicovermogens:

Wat we vandaag zien is dat de NFP-cijfers onder de verwachtingen uitkomen met revisies van -258k.

Netto herzieningen liggen onder hun historische trend, MAAR niemand geeft er echt om netto herzieningen.

De grotere vraag is HOE dit past in de houding van de Fed om de rente te verlagen. We prijzen nu meer dan 50 basispunten aan verlagingen dit jaar in vanwege de publicatie en de afbouw in aandelen.

1-jarige inflatieswaps zijn vandaag eigenlijk gedaald, wat een positief teken is voor obligaties.

De NFP-cijfers wijzen nog niet op een recessie of een groot probleem. De beweging van vandaag rechtvaardigt waarschijnlijk niet meer dan 50 basispunten aan verlagingen in het Z5-contract, maar de herpositionering kan gemakkelijk dingen in de tussentijd beïnvloeden.

Dit is opnieuw de reden waarom ik in de video uitlegde dat ik een neutrale houding heb om af te wachten hoe deze cijfers eruit komen.

Ik schrijf momenteel een macro-rapport dat al deze bewegende onderdelen verder zal uitsplitsen: