1) Geschichte zweier Flüsse. BTC OG 80k Überhang als Katalysator für ~110k Put-Hedging. Bei der Glxy-Ausführung etwas Aufregung, als 115k überschritten wurde. Aber eine andere Einheit hat mit zusätzlichen 25 Millionen Dollar Dec 140-200k Call-Spreads verdoppelt. Bei ETH wurde der große Sep Call Fly mit 50% Gewinn realisiert. Aug+Sep Call-Spreads hinzugefügt.

2) Ein übergroßer Kauf von 5k Aug8 110k Puts war eine vorübergehende Absicherung gegen eine größere Strategie. Aber auch andere haben sich in die umliegenden Strikes gestürzt: Aug1 117k Put, Aug1 110 Put, Aug1 110-100 Put Spread, Aug29 110-130 RR, alle gekauft, um sich gegen den Rückgang des OG 80k abzusichern/spielen.

3) Die Puts-Skew hat sich aufgrund der anfänglichen Nachfrage natürlich gefestigt, aber als das Ende des OG-Verkaufs näher rückte, gab es abgesehen von ein wenig spekulativer Panik einige Puts, die Tpd wurden (Aug8 105k), und es boten sich Chancen auf der Oberseite. Die Skew entspannte sich, und ein kleiner Anstieg der IV wurde ebenfalls zurückverfolgt.

4) Eine große Einheit mit einer mittelfristigen Perspektive kümmerte sich nicht darum und verdoppelte eine Position, die am 18. Juli in den Dec 140-200k Call-Spreads eingenommen wurde, mit weiteren 3,5k (25 Millionen Dollar Prämie ausgegeben, netto 49 Millionen Dollar) am 21., mit starkem Aufwärtsglauben, der jetzt durch die Marktresilienz unterstützt wird, um 80k zu absorbieren.

5) Interessanterweise gibt es seit Jahresbeginn, wenn man die kumulierte netto aktive Positionierung betrachtet, viele Shorts auf der Oberseite aufgrund vorheriger starker Überdeckung. Der 140k Strike hat sich nun in positives OI gewandelt. Ob der Kauf direkt oder als Short-Hedge erfolgt, ist unklar.

6) Während einige der Short-Positionen möglicherweise recht unbedeutende, kurzfristige Calls sind, die eine arguably vernachlässigbare Chance auf ITM-Erfolg haben, ist aus dem untenstehenden Chart zur Netto-Dealer-Positionierung klar ersichtlich, dass ein erheblicher Teil von den Vega-Abläufen im September und Dezember stammt.

7) Ein großer ETH 3.6-4-4.2k Call Fly, der vor zwei Wochen für 2,6 Millionen Dollar gekauft wurde, als ETH-Spot bei 3050 gehandelt wurde, wurde bei 3700 mit einem ~50% Nettogewinn von 1,4 Millionen Dollar realisiert, wobei 20% der Position weiterhin gehalten werden, um einen Anstieg auf 4k zu ermöglichen.

8) Wenn man sich auf die 3.6-4-4.2 Fliegen konzentriert und diese beiseitelegt, kann man $6 Millionen ausgeben, die am 3.8-4.4 und September 3.5-4.5k Call-Spreads ausgegeben werden, während der ETH-Spot bei den aktuellen Niveaus (3750) liegt. Das Treasury-Upside-Spiel ist weiterhin aktiv, und ETF+Corp-Flüsse unterstützen dies in Echtzeit.

9) Trotz der Erzählung haben die Initiatoren die höheren Spot-ETH und die höhere IV genutzt, um Calls zu verkaufen, wie aus dem untenstehenden Diagramm zur Call-Skew ersichtlich ist. Die Front-IV hat sich ins Wochenende abgeschwächt, und Dvol ist wieder auf 67% zurückgegangen, was einem Aufschlag von 28% gegenüber BTC entspricht.

10) Die positive Erzählung ist deutlich ausgeprägt, und während Call-Spreads auf eine Fortsetzung hindeuten, gibt es momentan nicht das aggressive direkte Kaufen von Calls auf diesen Niveaus. Die implizite Volatilität bleibt stabil, kann jedoch nicht mit der robusten Erzählung in dieser Sommerperiode mithalten.