1) Storia di due flussi. L'overhang di BTC OG a 80k è un catalizzatore per un'hedging Put a ~110k. Su Glxy, l'esecuzione ha suscitato un certo fervore quando è stata superata la soglia di 115k. Ma un'altra entità ha raddoppiato con un ulteriore spread Call da 25 milioni di dollari a Dicembre 140-200k. Su ETH, il grande Call fly di Settembre è stato chiuso per un profitto del 50%. Sono stati aggiunti spread Call di Agosto e Settembre.

2) Un acquisto eccessivo di 5k opzioni put Aug8 110k è stato una copertura temporanea rispetto a una strategia più ampia. Ma altri si sono anche lanciati sugli strike circostanti: Put Aug1 117k, Put Aug1 110, spread put Aug1 110-100, RR Aug29 110-130, tutti acquistati per proteggere/giocare al ribasso sull'OG 80k in fase di vendita.

3) I Put hanno mostrato una skew naturale rafforzata a causa della domanda iniziale, ma man mano che si avvicinava la fine della vendita OG, a parte un po' di panico speculativo, alcuni Puts sono stati Tpd (Aug8 105k), e si sono presentate opportunità al rialzo. La skew si è allentata e un piccolo aumento nell'IV è stato anche recuperato.

4) Un grande ente con una prospettiva a medio termine non si è preoccupato, raddoppiando una posizione assunta negli spread Call di dicembre 140-200k il 18 luglio con altri 3,5k (25 milioni di dollari di premio speso, netto 49 milioni di dollari) il 21, con una forte convinzione di rialzo, ora supportata dalla resilienza del mercato per assorbire 80k.

5) È interessante notare che, guardando la posizione netta attiva cumulativa dall'inizio dell'anno, ci sono molti short al rialzo rispetto a precedenti pesanti sovrascritture. Il livello di 140k è ora passato a OI positivo. Non è chiaro se l'acquisto sia diretto o una copertura short.

6) Sebbene alcuni degli short possano essere opzioni Call a breve termine relativamente insignificanti che hanno una possibilità trascurabile di successo ITM, è chiaro dal grafico di posizionamento netto dei dealer qui sotto che una quantità significativa proviene dalle scadenze Vega di settembre e dicembre.

7) Un grande Call fly su ETH 3.6-4-4.2k acquistato due settimane fa per 2.6 milioni di dollari, quando il prezzo spot di ETH era 3050, è stato chiuso a 3700 per un profitto netto di circa il 50% di 1.4 milioni di dollari, con il 20% della posizione ancora in corso per un ulteriore rialzo verso 4k.

8) Concentrandosi e mettendo da parte il volo 3.6-4-4.2, si possono raccogliere 6 milioni di dollari spesi per le Call spreads di agosto 3.8-4.4 e settembre 3.5-4.5k con il prezzo spot di ETH attorno ai livelli attuali (3750). Il gioco al rialzo del Tesoro è ancora in atto, e i flussi ETF+Corp lo supportano in tempo reale.

9) Nonostante la narrazione, gli iniziatori hanno approfittato di un ETH Spot più alto e di un IV più alto per vendere Call, come si può vedere dal grafico sottostante riguardante il Call Skew. Il Front IV si è attenuato nel fine settimana, e il Dvol è tornato al 67%, un premio del 28% rispetto al BTC.

10) La narrativa rialzista è ben pronunciata e, mentre gli spread Call segnalano una continuazione, al momento non c'è un acquisto aggressivo di Call a questi livelli. L'IV rimane solido, ma non riesce a eguagliare la robusta narrativa di questo periodo estivo.