1) Kisah dua aliran. BTC OG 80k menggantung katalis menjadi ~110k Put. Pada eksekusi Glxy beberapa demam karena 115k dilanggar. Tetapi entitas lain berlipat ganda dengan tambahan $25 juta Desember 140-200 ribu spread Call. Di ETH, lalat Sep Call yang besar diTPd untuk keuntungan 50%. Agustus+Sep Spread panggilan ditambahkan.

2) Pembelian 5k yang sangat besar dari 8 Agustus 110k Put adalah lindung nilai sementara vs strategi yang lebih besar. Tetapi yang lain juga menumpuk ke dalam serangan di sekitarnya: Agustus 117k Put, Agustus 110 Put, Agustus 110-100 Put spread, Agustus 29 110-130 RR, semuanya dibeli untuk melindungi/bermain downside pada OG 80k yang dijual.

3) Kemiringan Put secara alami menguat di belakang permintaan awal, tetapi saat akhir penjualan OG semakin dekat, selain sedikit kepanikan spekulatif, beberapa Put adalah Tpd (8 Agustus 105k), dan peluang disajikan pada sisi atas. Skew rileks, dan dorongan kecil di IV juga ditelusuri kembali.

4) Satu entitas besar dengan prospek jangka menengah tidak peduli, menggandakan posisi yang diambil dalam spread Call 140-200k Desember pada 18 Juli dengan 3,5 ribu ($ 25 juta premi dibelanjakan, bersih $ 49 juta) pada tanggal 21, dengan keyakinan kenaikan yang kuat, sekarang didukung oleh ketahanan pasar untuk menyerap 80 ribu.

5) Menariknya, melihat posisi aktif bersih kumulatif sejak awal tahun, ada banyak short yang naik dari over-writing berat sebelumnya. Pemogokan 140 ribu sekarang telah berubah menjadi OI positif. Apakah pembelian langsung atau lindung nilai pendek tidak jelas.

6) Sementara beberapa short mungkin merupakan Panggilan jangka pendek yang cukup tidak signifikan yang memiliki peluang keberhasilan ITM yang bisa dibilang dapat diabaikan, jelas dari grafik posisi dealer bersih di bawah ini bahwa jumlah material berasal dari kedaluwarsa Vega Sep + Desember.

7) Fly Call ETH 3.6-4-4.2k besar yang dibeli dua minggu lalu seharga $2,6 juta, ketika spot ETH diperdagangkan 3050, adalah TPd v 3700 untuk laba bersih ~50% sebesar $1,4 juta dengan 20% dari posisi masih dijalankan untuk bergerak lebih tinggi ke 4k.

8) Berfokus dan mengesampingkan 3.6-4-4.2 fly, seseorang dapat mengambil $6 juta yang dihabiskan pada 3.8-4.4 Agustus dan 3.5-4.5k September Spread Call dengan spot ETH di sekitar level saat ini (3750). Permainan kenaikan Treasury masih ada, dan aliran ETF+Corp mendukung ini secara real time.

9) Terlepas dari narasinya, inisiator memanfaatkan ETH Spot yang lebih tinggi dan IV yang lebih tinggi untuk menjual Call, seperti yang dapat dilihat dari grafik di bawah ini tentang Call Skew. Front IV melunak hingga akhir pekan, dan Dvol kembali turun ke 67%, premi 28% untuk BTC.

10) Narasi kenaikan diucapkan dengan baik, dan sementara spread Call menandakan kelanjutan, tidak ada pembelian Panggilan langsung yang agresif pada level ini untuk saat ini. IV tetap tegas, tetapi gagal menandingi narasi yang kuat di periode musim panas ini.