1) 两种流动的故事。 BTC OG 80k 的悬而未决成为 ~110k 看跌对冲的催化剂。 在 Glxy 执行时，115k 被突破引发了一些热潮。 但另一家机构加倍下注，额外增加了 2500 万美元的 12 月 140-200k 看涨价差。 在 ETH 上，大型 9 月看涨飞行策略以 50% 的利润平仓。 增加了 8 月和 9 月的看涨价差。

2) 一笔超大的 5k 购买的 Aug8 110k 认沽期权是对更大策略的临时对冲。 但其他人也涌入了周围的行权价： Aug1 117k 认沽期权，Aug1 110 认沽期权，Aug1 110-100 认沽期权价差，Aug29 110-130 RR，都是为了保护/对 OG 80k 的抛售进行下行操作。

3) 在初始需求的支持下，Put skew 自然地变得坚挺，但随着 OG 销售的结束临近，除了少量的投机性恐慌外，一些 Puts 被 Tpd（8月8日 105k），并且在上涨方面出现了机会。 Skew 放松，隐含波动率的小幅上升也被回撤。

4) 一家大型机构持中期观点，毫不在意，在7月18日加倍了在12月140-200k看涨期权价差上的头寸，并在21日又增加了3.5k（花费2500万美元的溢价，净额4900万美元），对市场的强劲上涨持有信心，现在市场的韧性支持吸收80k。

5) 有趣的是，从年初以来的累计净活跃头寸来看，之前大量的超卖导致了很多看涨的空头。 140k的行权价现在已经转为正的未平仓合约。 购买是直接购买还是短期对冲尚不清楚。

6) 虽然一些空头可能是相对不重要的短期看涨期权，这些期权在到期时成功进入实值的机会可以说微乎其微，但从下面的净交易商持仓图可以清楚地看出，来自9月和12月的Vega到期的数量是相当可观的。

7) 两周前以260万美元购买的大型ETH 3.6-4-4.2k看涨期权飞行策略，当时ETH现货交易价格为3050，已在3700平仓，获得约50%的净利润140万美元，仍有20%的头寸继续持有，期待涨至4000。

8) 专注于将3.6-4-4.2的期权放到一边，可以看到在8月3.8-4.4和9月3.5-4.5k的看涨价差上花费了600万美元，ETH现货价格大约在当前水平（3750）。 财政部的上涨策略仍然有效，ETF+公司流入实时支持这一点。

9) 尽管有这样的叙述，发起者利用了更高的现货ETH和更高的隐含波动率来卖出看涨期权，这可以从下面关于看涨期权偏斜的图表中看出。 前期隐含波动率在周末有所减弱，Dvol回落至67%，比BTC高出28%的溢价。

10) 上行叙述非常明显，尽管看涨价差信号显示出持续性，但目前在这些水平上并没有出现激进的看涨期权直接购买。 隐含波动率保持坚挺，但未能与这个夏季期间的强劲叙述相匹配。