1) Сказание о двух потоках. BTC OG 80k создает давление на ~110k для хеджирования путов. На Glxy наблюдается некоторый ажиотаж, когда 115k был пробит. Но другой участник удвоил ставку с дополнительным $25m на декабрьский спред коллов 140-200k. По ETH крупный сентябрьский колл-флай был закрыт с прибылью 50%. Добавлены спреды коллов на август и сентябрь.

2) Крупная покупка 5k опционов Put на Aug8 с ценой исполнения 110k была временным хеджем против более крупной стратегии. Но другие также начали активно покупать опционы на соседние страйки: Put на Aug1 с ценой исполнения 117k, Put на Aug1 с ценой исполнения 110, спред Put 110-100 на Aug1, RR 110-130 на Aug29, все куплены для защиты/игры на понижение по OG 80k, который распродается.

3) Путы, естественно, укрепились на фоне начального спроса, но по мере приближения конца продажи OG, помимо небольшого спекулятивного паники, некоторые Путы были Tpd (Aug8 105k), и появились возможности на восходящем движении. Скew расслабился, и небольшое повышение IV также было скорректировано.

4) Один крупный участник с среднесрочной перспективой не обратил внимания, удвоив позицию по декабрьским опционам Call с диапазоном 140-200k 18 июля, добавив еще 3.5k (премия 25 млн долларов, чистая 49 млн долларов) 21 июля, с сильной верой в рост, теперь поддерживаемой устойчивостью рынка, способного поглотить 80k.

5) Интересно, что, глядя на накопленную чистую активную позицию с начала года, существует много коротких позиций на рост из-за предыдущего сильного перепродажа. Страйк 140k теперь превратился в положительный открытый интерес. Неясно, является ли покупка прямой или это короткая хедж-позиция.

6) Хотя некоторые из коротких позиций могут быть довольно незначительными опционами Call с коротким сроком действия, которые, по всей видимости, имеют незначительные шансы на успех в деньгах (ITM), из приведенной ниже диаграммы позиционирования нетто-дилеров ясно, что значительное количество позиций связано с истечением Vega в сентябре и декабре.

7) Большой колл-спред ETH 3.6-4-4.2k, купленный две недели назад за 2.6 миллиона долларов, когда спотовая цена ETH торговалась по 3050, был закрыт по 3700 с ~50% чистой прибылью в 1.4 миллиона долларов, при этом 20% позиции все еще удерживается для движения выше до 4k.

8) Сосредоточившись и отложив флай 3.6-4-4.2 в сторону, можно заметить, что 6 миллионов долларов тратится на колл-спреды Aug 3.8-4.4 и Sep 3.5-4.5k при текущем уровне ETH (3750). Игра на повышение казначейства все еще в силе, и потоки ETF+Corp поддерживают это в реальном времени.

9) Несмотря на нарратив, инициаторы воспользовались более высокой ценой на Spot ETH и более высоким IV, чтобы продавать Call-опционы, как видно из приведенной ниже диаграммы по Call Skew. Front IV ослабился к выходным, а Dvol снова упал до 67%, что на 28% выше BTC.

10) Наратив на повышение хорошо выражен, и хотя спреды Call сигнализируют о продолжении, в данный момент нет агрессивной покупки Call на этих уровнях. IV остается стабильным, но не соответствует сильному нарративу в этот летний период.